白银价格飙升的市场表现 - 2025年12月28日，现货白银价格突破79美元/盎司，年内涨幅达170%，涨幅为黄金的两倍 [1] 白银价格上涨的核心驱动因素 - 供应端紧张：全球70%的白银是铜、铅锌冶炼的副产品，难以专门扩产 2025年秘鲁、墨西哥等主产国因罢工和加关税导致矿产白银产量下降12%，再生银供应几无增长 [5] - 需求端强劲：白银在新能源产业中需求激增，光伏产业用银占比从20%飙升至55% 2025年全球光伏装机量增长30%，每GW组件耗银10-20吨 [5] - 新能源汽车需求：单车用银量为燃油车的3倍，2025年全球1500万辆新能源车耗银2566吨 [5] - 供需失衡：连续五年供需缺口累计达8亿盎司，相当于全年产量被消耗 [5] - 金融属性助推：美联储降息预期强烈，美元走弱，白银ETF持仓创历史新高 [5] 马斯克及特斯拉面临的产业影响 - 特斯拉是白银的“大买家”，年用银量70-100吨，单车用银35-50克 [7] - 若2030年实现2000万辆销量规划，年用银量将突破800吨 [7] - 白银价格从年初的7.81元/克涨至15元/克，导致特斯拉仅白银成本就增加数亿元 [7] - 中国计划自2026年起严控白银出口，仅年产量超80吨的企业可获得出口证，进一步加剧全球供应紧张 [7] 行业技术发展趋势与市场观点分歧 - 乐观观点：认为白银供需缺口将扩大，价格可能冲击300美元/盎司 [8] - 谨慎观点：警告“去银化”技术可能爆发，行业面临拐点 [8] - 技术革新：高银价倒逼光伏企业研发银包铜、电镀铜等技术，可降低银耗50%以上，爱旭股份已实现10GW无银量产 [8] 市场库存与投资风险提示 - 伦敦和纽约交易所的白银库存已处于危险低位 [9] - 市场存在获利回吐导致价格回调的风险 [9]