核心观点 - 本周A股市场上涨源于周期板块带动的风险偏好阶段性修复，行情推动力主要来自市场内部结构变化而非外部新增利好 [1][3] - 春节前行情整体仍具备上行空间，短期仍有逢低布局机会，但市场处于“底部夯实后、为春节前行情做准备”的阶段，而非主升浪正式开启 [1][4] 市场表现与结构 - 主要指数表现强势：本周万得全A、沪深300和中证2000指数分别上涨2.78%、1.95%和3.06% [2] - 市场成交额逐步放量：万得全A日均成交额由上周的1.76万亿元逐步放量至1.97万亿元，并在周五当日突破2万亿元大关 [2] - 个股分化与指数上涨并存：本周万得全A上涨个股日均占比约为52.20%，与上周基本持平，指数上涨趋势确认但上涨方式发生改变 [2] - 指数上行主要由有色金属为主的周期板块带动，伴随工业金属大宗商品价格显著走强，顺周期与资源品相关产业股价同步上行 [3] 驱动因素分析 - 市场风险偏好修复迹象明显，推动力量主要来自市场内部结构的变化 [1][3] - 外部环境提供支撑：人民币汇率本周阶段性升值，叠加海外流动性预期边际改善，提升了海外资金流入A股市场的预期 [3] - 制约市场的主要风险因素已较前期明显弱化：外部对全球流动性预期收紧及美股高估值AI板块回调的担忧有所缓解 [4] - 国内环境有利：由于今年春节时点偏晚且春节后两会召开时间较近，市场对于消费政策的乐观预期在两会前处于“不可证伪”期，有利于维持较高风险偏好 [4] 后市展望与行情特征 - 市场更符合“底部夯实后、为春节前行情做准备”的阶段特征，而非主升浪已正式开启 [4] - 市场资金更多采取“逢低布局、结构切换”的参与方式，而非在高位进行趋势性加仓 [4] - 短期行情更可能以“震荡中逐步抬高重心、内部结构持续调整”的方式演绎，而非快速拉升并形成单边、持续的赚钱效应 [4] 板块配置建议 - 科技主题：仍是春季行情中最具弹性的主线方向，重点聚焦机器人、商业航天与核电等细分领域 [5] - 海外算力与半导体：在全球产业链中的中期逻辑仍具备延续性，对于机构投资者而言，可继续以中期持有的思路进行配置 [5] - 非银金融板块：在当前阶段具备一定配置价值 [5] - 消费板块：更适宜把握主题性交易机会，在新能源车补贴逐步退坡背景下，政策支持方向或更多向服务消费与老龄化相关领域倾斜，可重点关注体育消费、医疗器械以及中药等细分方向 [5]