白银市场表现与驱动因素 - 白银价格年度涨幅达130%，表现超越黄金[1] - 市场上涨主要由工业需求驱动，与黄金的避险逻辑存在本质差异[4] 工业需求的具体构成与规模 - 光伏产业每年消耗约6000吨白银，占全球年产量的20%[3] - 光伏组件每GW装机容量消耗约10吨白银[5] - 每辆新能源汽车使用约35克白银触点[5] - 5G基站银浆用量是4G时代的3倍[5] 供给端结构性特征 - 全球68%的白银是铜矿、锌矿开采的副产品，供给受主矿产量制约[3] 市场动态与历史参照 - ETF持仓单月暴增1000吨，显示投资需求旺盛[4] - 上海银条现货需提前1个月预订，反映现货市场紧张[4] - 当前市场行情与1980年亨特兄弟操纵案有相似之处，当时银价从6美元飙升至50美元[4] 行业潜在风险与替代威胁 - 白银的工业属性决定其不可能像黄金一样“越囤越贵”[4] - 工业技术进步可能找到替代材料，例如光伏银浆被铜替代，可能导致银价快速下跌[4][5] - 白银市场存在被美好故事掩盖的产业变迁风险[4]