核心观点 - 中国中免近期接连中标国内两大核心枢纽机场的免税经营权 巩固并提升了其在核心机场渠道的领先优势 预计将对公司未来经营业绩产生积极影响 [2][3][4] 业务拓展与渠道优势 - 公司全资子公司中标北京首都国际机场T3航站楼免税项目01标段 中标金额为首年保底经营费4.8亿元 首年销售额提成比例5% 经营期限不超过8年 [2] - 公司全资子公司中标上海浦东国际机场T2航站楼及S2卫星厅和上海虹桥国际机场T1航站楼的进出境免税店项目 [3] - 为运营上海机场项目 公司出资1.02亿元与上海机场成立合资公司 其中公司持股51% 上海机场持股49% [3] - 上述项目签约后 公司于国内核心机场的渠道优势将进一步提升 有利于推动机场免税业务高质量发展 [2][4] 经营业绩与会员体系 - 公司前三季度实现营业收入398.6亿元 净利润44.2亿元 同比分别下降7.34%和18.89% [4] - 公司会员数量已超过4500万 目前每月保持良好增长 会员活跃度、消费占比和复购率均在提升 线上复购率超过35% 线下复购率更高 [4] 行业政策与市场动态 - 我国免税政策持续优化 以海南离岛免税政策为例 自2011年实施以来已历经十次调整 11月1日落地实施的是第十次新政 [4] - 公司表示新政刚颁布不久 首要任务是确保政策落地见效 并会持续反馈执行中的问题 相信政策会进一步完善 [4][5] - 公开数据显示 9月离岛免税销售额同比转正 至今均呈现良好态势 [5] - 针对市场良好态势 公司表示明年将继续强化优势 为业绩增长做好保障 [5]