黄金市场观点 - 核心观点：2026年初金价可能回调，若明年初金价明显回调，或为逢低增配时机 [1] - 原因：今年黄金涨幅大、估值高，2026年初美联储宽松预期阶段性退坡或成风险源 [1] - 背景：鉴于明年美联储最终会重新加速宽松 [1] 商品市场配置建议 - 整体配置：建议将商品配置上调至标配 [1] - 看好板块：尤其看好有色金属 [1] - 市场表现：近期铜、白银等商品表现强劲，一定程度反映黄金流动性外溢效应 [1] - 配置逻辑：商品可对冲地缘风险与美国过热风险 [1] 相关金属风险提示 - 白银等金属相对黄金市场规模小、流动性差 [1] - 若明年黄金波动，白银等金属回调风险更大 [1] - 需做好风控，避免盲目追涨 [1]