美国对华芯片与半导体政策调整 - 美国政策出现“放”与“缓”交织的调整：在严格许可条件下允许对华出口高端AI芯片，同时将针对中国半导体产品的新一轮关税措施推迟18个月 [1] - 政策调整被解读为“再校准”而非“松动”：美国对华科技竞争战略未变，目标仍是要“赢”，但策略从全面遏制的“大比分赢”转为保持部分绝对优势的“小比分赢” [1][8] 关税政策具体内容与影响 - 美国贸易代表办公室宣布将对中国输美半导体产品先行征收零关税，直至2027年6月再上调关税税率，具体增幅未定 [2] - 18个月的“关税缓冲期”旨在稳定全球供应链预期，避免政策突变导致产能错配或投资恐慌 [2] - 美方调查聚焦“成熟制程”芯片，USTR估计未来三到五年中国将占全球新增成熟制程芯片产能的近50% [3] 高端AI芯片出口许可 - 特朗普政府批准英伟达向中国“经批准的客户”出售H200人工智能芯片，芯片销售收入的25%将上缴美国政府 [6] - 更先进的Blackwell芯片和即将发布的Rubin芯片不在此次获批范围内，同样做法也将适用于AMD、英特尔等其他美国公司 [6] - 据彭博行业研究估计，H200芯片获批每年可为英伟达带来100亿至150亿美元的收入 [7] 政策背后的商业与战略考量 - 商业利益驱动政策调整：英伟达此前估计出口禁令每季度造成约80亿美元损失，中国市场潜在规模高达500亿美元 [6] - 美方旨在通过有条件开放，让中国人工智能产业尽可能形成对美国技术的“依赖”，而非完全切断供应 [8] - 推迟征税18个月被视作建构“战略模糊”，为美方保留政策灵活性和谈判筹码，同时向中方传递“会随时征税”的预期 [5] 行业公司与市场反应 - 英伟达声明向经审核批准的商业客户供应H200对美国是好事 [7] - AMD董事长兼首席执行官苏姿丰已表态获得相关许可，愿向美国政府缴税以向中国出口MI308芯片，并已携高管团队访华深化合作 [9] - 美国企业不愿失去广大的中国市场，中美科技领域的短期交流合作可能“回暖”，部分中国公司的算力紧张能得到缓解 [9][10] 长期趋势与分歧 - 中美在降低相互依赖的同时，有限合作仍会存在，但战略互疑或将长期持续 [11] - 中国不会因美国松绑而放弃国产替代的研发和生产，将继续推进全产业链的自主可控 [10] - 围绕芯片这一关键领域，中美之间的分歧并未消解，政策始终处于反复摇摆状态 [10]