政策发布核心信息 - 上海证券交易所于2025年12月26日发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》 该指引自发布之日起施行 发文文号为上证发〔2025〕132号 [1][3] - 发布该指引旨在落实中国证监会《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》 进一步规范科技型企业适用科创板第五套上市标准 支持尚未形成一定收入规模的优质商业火箭企业在科创板发行上市 [1] - 此举是推进科创板第五套上市标准在商业航天等领域扩围工作的具体举措 旨在主动服务航天强国战略 加快推进商业航天创新发展 [1][6] 指引核心内容与要求 - 明确商业火箭企业的主营业务范围为“商业火箭自主研发、制造和提供航天发射服务” 并更加看重发行人的“硬科技”属性 对于承担国家任务、参与国家工程项目的企业予以优先支持 [4] - 要求企业在关键核心技术上具备明显优势或重大突破 关注核心技术产品及关键部件的自主研发情况 以及运载能力、一箭多星能力等技术先进性指标 [4] - 明确企业申报时至少需实现采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨这一阶段性成果 且后续不存在影响承担发射任务的技术方面重大不利事项 [4] - 要求企业具备相关承研承制资质 在商业火箭发射前应取得发射许可 具有较为系统的审批和监管 [5] - 要求企业在行业中排名靠前、在产业链中占据重要地位 取得相关市场主体的较高认可 并将获得资深专业机构投资者投资入股作为重要考量因素 [5] - 要求企业的商业火箭业务或产品具有清晰的目标市场 相较于竞争对手具有先发优势 在研发进度、关键指标等方面位于行业前列 [5] - 要求企业为商业火箭业务或产品从技术验证到规模运营 制定清晰明确、切实可行的商业化安排 不存在主要业务或产品商业化生产销售预期明显不足等重大不利影响 [5] 行业背景与政策脉络 - 商业火箭研制及发射业务处于商业航天产业链中游 承担“承上启下”的关键枢纽职能 已成为我国商业航天产业发展的关键所在 [8] - 商业火箭行业研发投入大、周期长 未实现规模商业化 亟需资本市场支持 总体符合科创板第五套标准的适用要求 [9] - 2025年6月 中国证监会发布意见 明确扩大第五套标准适用范围 支持人工智能、商业航天、低空经济等更多前沿科技领域企业适用该标准 [6] - 2025年11月 国家航天局发布《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》 明确提出重点支持低成本、高可靠、快响应、可复用的商业运载火箭建设发展 [6] - 上海证券交易所在制定指引前 对商业火箭企业发展情况进行了认真调研 并征求了相关方面的意见 [7]