全球贸易与政策 - 特朗普再度就任美国总统并升级“MAGA 2.0”政策，于4月2日对欧盟、墨西哥、加拿大等主要贸易伙伴实施“对等关税”，导致标普500指数当周暴跌9% [4] - 一周后（4月9日），特朗普宣布对部分国家实施90天关税暂停措施，政策反复成为全球贸易新常态，华尔街据此形成“TACO交易”投资策略 [4] - 美联储于2025年累计降息75个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%至3.75%，并自12月1日起结束量化紧缩，于12月11日起每月购买400亿美元短期美债 [9] - 特朗普于8月26日解雇由拜登任命的美联储理事库克，并提名亲信填补空缺，明确要求新任美联储主席候选人为“超级鸽派” [9] - 美国联邦政府于2025年10月1日因预算谈判破裂停摆，持续43天创历史最长纪录，导致约75万联邦雇员无薪工作或休假 [13] - 美国政府债务总额在2025年突破38万亿美元，2024财年财政赤字达1.8万亿美元，其中债务利息支出首次超过1万亿美元，达到1.133万亿美元 [13] - 日本首相高市早苗于11月21日批准规模约21.3万亿日元（约合人民币9656亿元）的综合经济刺激计划，若算上私营部门支出总规模达42.8万亿日元 [17] 人工智能与科技行业 - 中国AI公司DeepSeek于2025年1月推出开源大模型R1，性能比肩OpenAI最新模型但训练成本更低，引发港股及中概AI概念股长达一个多月的上涨 [5] - 2025年中国AI专利申请量占全球42%，首次超越美国，高盛预测2026年全球AI产业规模将突破1.8万亿美元，开源模型市场占比将从15%提升至30% [5] - 甲骨文于2025年9月与OpenAI签署价值3000亿美元的AI算力服务合同，年均支出约600亿美元，占其当季新增收入的95%，消息宣布后股价单日暴涨36% [11] - 截至2025年底，甲骨文股价较峰值下跌超40%，其2025财年自由现金流为-3.94亿美元，债务股本比达427%，OpenAI订单占其未来AI云收入的70%以上 [12] - 英伟达于2025年10月29日市值突破5万亿美元，成为全球首家达成该里程碑的公司，从4万亿美元增至5万亿美元用时不到4个月 [15] - 英伟达在10月28日GTC大会宣布与诺基亚等合作研发AI原生6G平台，并预计到2026年底，其Blackwell和Rubin架构GPU累计销售额将超过5000亿美元 [15] - 12月英伟达市值经历数次暴跌，万亿市值蒸发，其高能耗芯片战略、出货数据及会计操作受到市场质疑 [16] 金融市场与公司动态 - 伯克希尔·哈撒韦公司于5月确认格雷格·阿贝尔为巴菲特指定接班人，自巴菲特透露退意后的近半年里，公司股价下跌逾10% [6] - 10月底，投行Keefe, Bruyette & Woods将伯克希尔A类股评级从“与大盘持平”下调至“跑输大盘”，公司账上现金达3817亿美元创历史纪录，且连续9个月未进行股票回购 [7] - 贵金属市场在2025年走强，国际现货金价从年初约2600美元/盎司涨至12月下旬突破4500美元/盎司，年内累计涨幅超70% [14] - 国际现货白银价格在12月下旬首次突破每盎司72美元，年内累计涨幅近160%，铂金价格突破2400美元/盎司创15年新高，年内涨幅超170% [14] - 全球央行购金、美联储降息压低实际利率、地缘政治紧张及对债务问题的担忧共同推动了贵金属牛市 [14] 地缘政治与能源 - 6月13日以色列轰炸伊朗境内目标，6月22日美国加入冲突，引发全球能源与金融市场短期剧烈波动，原油波动率指数（OVX）一度飙升至2022年初以来最高点 [8] - 布伦特原油期货价格从6月12日的每桶69美元上涨，一周后触及78.85美元峰值，6月24日以伊达成停火协议时油价已回归战前水平 [8] - 近期迹象表明以伊冲突可能未结束，以色列总理计划与特朗普会晤，核心议题直指伊朗加速重建弹道导弹生产能力 [8]