2025年10月主要国家美债持仓变动分析 - 中国在2025年10月减持119亿美元美国国债，总持仓降至7601亿美元，为2009年以来最低水平 [1] - 加拿大在2025年10月大幅减持567亿美元美国国债，总持仓降至4191亿美元，减持规模超过其总持仓的10% [1] - 日本在2025年10月增持107亿美元美国国债，总持仓增至1.2万亿美元 [1] - 英国在2025年10月增持132亿美元美国国债，总持仓增至8779亿美元 [1] - 截至2025年10月，外国投资者持有的美债总额为9.24万亿美元，较去年同期增长6.3% [1] 主要国家调整美债持仓的动因 - 中国自2022年起美债持仓降至1万亿美元以下，2025年全年12个月中有9个月为减持，全年累计减持573亿美元，主要动因是分散外汇储备风险及应对地缘局势 [3] - 中国央行正连续数月增持黄金，作为外汇储备多元化的举措 [3] - 加拿大大幅减持美债，部分原因是为规避美元资产风险，部分原因是对美国关税政策及政治言论（如被称作“第51州”）的不满 [3] - 日本增持美债，主要因日元汇率疲软、国内投资者对本土债券不看好，而美债收益率相对较高，成为其管理储备的工具 [3] - 英国增持美债，源于脱欧后的经济压力，其养老基金需要稳定回报，同时此举也有助于稳固伦敦的金融中心地位 [3] 美国国债规模与利息负担现状 - 美国国债总额在2025年10月已超过38.4万亿美元 [5] - 2025年美国国债的利息支出达1.1265万亿美元，占联邦总收入4.92万亿美元的23% [5] - 美国国债规模从2017年的20万亿美元增至2025年的35万亿美元，七年时间接近翻倍 [7] 美国货币政策与政治压力 - 2025年美联储累计降息三次，总计75个基点，使联邦基金利率目标区间降至3.50%-4.75% [5] - 前总统特朗普重返白宫后，公开施压美联储寻求低利率政策，以减轻政府偿债负担，并计划在2026年美联储主席鲍威尔任期结束后任命支持低利率的新主席 [5] - 特朗普的关税计划可能推高通胀，使美联储在平衡经济增长与物价稳定上面临挑战 [5] 市场对美国债务问题的担忧 - 企业家马斯克多次警告美国债务问题，指出每年新增近4万亿美元的债务，按此速度很快将有一半财政收入用于支付利息 [7] - 马斯克认为，美国国债利息高达1.12万亿美元，可能导致美元价值受损 [7] - 马斯克指出，解决债务问题的根本出路在于技术革命（如人工智能和机器人）以提升生产力，而非短期财政措施 [7] 全球储备货币格局的长期演变 - 美元在全球储备货币中的占比已从本世纪初的高点下滑 [9] - 发展中国家和新兴经济体正增加使用非美元货币进行结算，人民币在金砖国家、上海合作组织等机制中的使用日益增多 [9] - 各国调整美债持仓的行为，反映出对美元长期价值的重新评估及全球经济力量对比的演变 [9]