市场热度与上市表现 - 2025年8月底，寒武纪盘中股价超过贵州茅台，成为A股股价最高个股 [1] - 摩尔线程与沐曦股份登陆科创板后，上市首日股价分别大涨超4倍和6倍，沐曦“中一签浮盈逼近40万元”，创造近十年A股新股首日单签盈利纪录 [1] - 截至12月24日，寒武纪股价位居A股第二，沐曦和摩尔线程分列第四和第六，股价均在600元以上 [1] - 壁仞科技和天数智芯已通过港交所聆讯，冲刺港股“GPU第一股” [1] 公司财务与经营状况 - 2022年至2024年，四家GPU厂商营收快速增长但均陷于亏损 [5] - 摩尔线程：营收从0.46亿元增长至4.38亿元，三年累计亏损超50亿元 [5] - 沐曦股份：营收从42.64万元增长至7.43亿元，三年累计亏损超30亿元 [5] - 壁仞科技：营收从49.9万元增长至3.37亿元，三年累计亏损超47亿元 [5] - 天数智芯：营收从1.89亿元增长至5.39亿元，三年累计亏损超22亿元 [5] - 主要收入均来自AI数据中心相关产品，如AI智算集群设备、训推一体芯片、通用GPU产品及服务器等 [6] - 客户集中度极高且变动剧烈，显示收入不稳定性 [7] - 2024年，各公司前五大客户收入占比均超七成，最高近99% [7] - 2024年沐曦的前五大客户中仅一家进入2025年第一季度名单，壁仞科技和天数智芯2024年的五大客户中也仅一家进入2025年上半年名单 [8] 市场竞争格局与市场份额 - 四家GPU厂商市占率均不高，市场竞争处于初期阶段 [2] - 2024年在中国市场的具体份额 [8] - 沐曦在中国AI加速器市场份额约1% - 摩尔线程相关产品在其细分领域市场占有率不足1% - 壁仞科技在中国智能计算芯片市场份额为0.16% - 天数智芯在国内通用GPU市场份额为0.3% - 除一家美国GPU公司和一家中国ASIC公司外，中国智能计算芯片市场没有市场份额超1%的主要参与者 [9] - 从产品性能看，几家主要国产GPU厂商的产品性能尚未拉开明显差距 [9] 国产算力市场发展与生态 - 国产算力市场国产化率预计将显著提升 [11] - 天数智芯预计国内通用GPU国产化率将从2024年的3.6%提升至2029年的超50% - 壁仞科技预计中国企业智能计算芯片市场份额将从2024年的约20%提升至2029年的约60% - 国产算力卡生态正在完善，已支持适配PyTorch等主流深度学习框架 [12] - 基于性价比和供应链安全考量，云厂商、数据中心及互联网公司开始采购和适配国产算力 [13][14] - 优刻得已采购3~5家国产芯片厂商产品 [13] - 腾讯云异构计算平台已全面适配主流国产芯片 [14] - 高校与芯片厂商展开生态合作，通过发放免费算力券培养学生使用习惯 [11] 外部竞争与行业挑战 - 英伟达H200芯片被批准进入中国市场，为国产算力发展带来新变数 [2][15] - 美国政府允许英伟达向中国出售H200，对每颗芯片收取25%费用 [15] - 英伟达计划于2026年2月中旬向中国客户交付H200芯片 [15] - 在超大规模模型训练等高端领域，国产芯片与国际领先水平仍有差距 [15][17] - 客户选择逻辑正从“技术最优”转向“安全与成本综合考量”，为国产芯片提供关键窗口期 [15] 技术演进与行业合作 - 国产GPU厂商正推动产品迭代以提升性能 [18] - 摩尔线程新一代华山芯片的浮点计算能力、高速互联带宽介于英伟达Blackwell和Hopper架构之间 - 摩尔线程S5000在DeepSeek-R1模型推理场景中，部分性能指标达到英伟达H20的约2.5倍和1.3倍 - 行业从单芯片性能竞争走向更大集群和生态竞争 [18][19] - 摩尔线程计划从2024年的千卡集群扩展至10万卡、50万卡乃至100万卡集群 - 产业链企业合作推出超节点方案及AI计算开放架构，以降低研发门槛 [18] - 行业共识认为需要共建软件生态，竞争重点逐渐转向软实力、产品化能力及系统级优化 [19]