需求端：2025年钢铁出口成为缓解国内钢材供需矛盾的重要方向，截至2025年10月，中国钢铁累计出口 数量约1.1亿吨，同比增加1329万吨，钢材净出口量占粗钢产量比重也达到约13%，接近2015年供给侧 改革前15%的高点；房地产投资、项目开工与竣工规模收缩，建筑用钢虽仍难逆转需求同比下降趋势， 但同比降幅收窄，需求已接近底部；制造业用钢需求有望保持稳健，汽车、家电、船舶等制造业需求持 续带动热轧、冷轧、中厚板消费量，同时，风电、光伏、5G等新型基础设施建设对钢材的需求增加， 提升了彩涂、镀锌板卷、带钢、型钢等消费量。2026年化债工作进入后期阶段，专项债中用于置换和清 欠的"挤占效应"或将边际减弱，对内需修复和托底强度或有增加，钢材出口许可证管理抑制低端钢材倾 销，钢材内外需增速或同比收窄。 成本端：铁矿石：全球铁矿石需求预计整体下滑，中国产业结构升级和产能替换使得整体市场对于钢铁 需求量逐步减少，其他新兴国家用钢需求的增长难以替代中国的减量，2025-2030年全球铁矿石市场供 需差预计将会进一步扩大，铁矿石价格或受到向下的压力。双焦：2025年上半年，供给宽松对焦煤价格 形成压制，双焦的价格驱动因素主 ...