行业整体概览 - 2025年中国创投行业“募投管退”全链条回暖，行业活力显著修复 [1] - 1至11月VC/PE市场新成立基金数量同比增加16.73%，投资案例数量同比上涨30.33%，投资规模同比增幅达31.54% [1] - 政策红利释放与退出渠道优化为市场注入信心，头部机构情绪与动作率先回暖 [1] - 顶级市场化VC投资节奏加快，出手频率和金额显著提升，头部机构参投主体数量同比增加16.69% [1] - 资金向优质项目集中趋势清晰，硬科技赛道成为资本布局核心主线 [1] 红杉中国 - 2025年投资事件数量近30次，较前两年有明显增长，涉及投资金额达75亿元人民币，为近4年新高 [2] - 重点布局人工智能与医疗健康赛道，在十大重点投资案例中，人工智能类占3席，医疗健康类占5席 [6] - 投资轮次覆盖天使轮至战略融资，结构均衡，资金向头部项目倾斜 [7] - 代表性案例包括：对自变量机器人A+轮投资约10亿元人民币，为年内单笔投资金额最高的项目之一；参与德昇济医药B轮融资，支持其核心药物全球Ⅲ期临床研究 [7][8] 高瓴创投 - 2025年出手频率同比明显提升，已超越2023年水平，涉及投资事件金额较2024年显著增加 [9] - 形成“硬科技+大健康”为核心、消费赛道补充的布局格局，生物医药和人工智能合计占据年度核心投资份额 [11] - 代表性案例包括：领投集换式卡牌项目闪魂数亿元人民币首轮融资；联合领投自我给药装置企业嘉树医疗数亿元B轮融资 [11] 毅达资本 - 2025年投资活动呈现快速回暖趋势，投资事件数量和金额稳步提升 [14] - 出手呈现“定增+产业投资”双轮驱动特征，参与上市公司定增动作突出 [17] - 代表性定增案例包括：参与容大感光增发上市和军信股份定增，其中军信股份定增涉及金额7.6亿元 [17][19] - 在硬科技赛道重点覆盖半导体、卫星通信、高端激光设备等领域 [17] 君联资本 - 2025年出手数量相比去年大幅增加，增幅超过60%，但单笔投资金额相对较小 [20] - 在医疗健康硬科技赛道长期深耕，例如领投安领科生物近5000万美元A轮追加融资 [20] - 在具身智能赛道持续加码，联合领投自变量机器人Pre-A++轮融资，并追投其近10亿元A+轮融资 [20] IDG资本 - 2025年投资节奏相对谨慎，投资频次与金额超过2023年，但与2024年及其他年份相比仍有较大差距 [24] - 赛道布局聚焦，重点锁定半导体、医疗健康与人工智能等硬科技领域 [25] - 代表性案例包括：作为现有股东超额追投半导体企业云脉芯联5亿元A轮融资；领投具身智能机器人研发商乐享科技天使轮融资并持续加投 [25] 启明创投 - 2025年出手频率较高，投资频次和金额开始向几年前的高峰时期靠拢 [27] - 在医疗健康赛道重点加码，参与帕母医疗C轮融资、明慧医药Pre-IPO融资、圣因生物B轮融资等多个项目 [27] - 在人工智能赛道早期卡位，领投具身智能明星企业它石智航天使轮融资，该公司年内融资总额约合17亿元人民币 [28] 五源资本 - 2025年投资回暖态势显著，投资事件涉及金额已排进该机构近十年投资事件金额的前三位 [30] - 在医疗健康赛道动作频频，参与明慧医药Pre-IPO融资，并连续布局安领科生物、泽安生物医药等项目 [32] - 在先进制造与人工智能赛道重点突破，参与地瓜机器人A轮融资，并参投诺亦腾机器人上亿级Pre-A轮融资等 [32] 顺为资本 - 2025年出手不多，但重点覆盖人工智能、医疗健康与消费等高潜力领域 [35] - 代表性案例包括：领投橙帆医药超6000万美元Pre-A轮融资；领投简智机器人天使轮融资；两度参与奇点星宇融资 [35] - 在消费赛道补充布局，投资高端黄金珠宝品牌寶蘭（金额上亿元），并独家投资无人零售品牌圣优优品 [35] 行业趋势与展望 - 硬科技成为所有头部机构的共识性布局方向，人工智能、半导体、生物医药、先进制造等重点领域合计占据投资案例核心份额 [38] - 展望2026年，创投行业回暖态势有望延续，硬科技赛道的深度挖掘将成为核心趋势 [39] - 人工智能与实体经济融合、半导体产业链自主可控、生物医药创新转化等方向将是资本重仓领域，消费升级与产业数字化转型中的细分机会也将受到关注 [39]