行业核心观点 - 保险行业正处在关键节点，核心任务是从追求规模的“增长逻辑”回归到追求价值的“生存与发展逻辑” [1] - 行业在监管引导和市场需求的双重驱动下，正从过去以规模、增速为导向的发展模式，回归到保障本源、价值创造和长期主义 [10] - 行业在宏观经济换挡、利率中枢下行、科技革命深化的背景下，正在全面重塑其发展逻辑、商业模式和竞争格局 [10] 宏观环境与行业挑战 - 长期低利率环境让过去依赖“利差”的粗放增长模式难以为继，利率波动对资本安全的冲击持续显现 [3] - 人口老龄化催生了巨大的养老与健康护理需求 [3] - 以AI为代表的科技革命正在重塑行业生态 [3] - 客户收入的“K型”分布使得需求日益分化，风险偏好更趋保守，对财务安全与综合保障的需求愈发迫切 [3] - 在行业深度调整、“马太效应”凸显的背景下，中小型险企的资本实力与经营韧性面临严峻考验 [3] 长城人寿战略定位与转型 - 公司确立了以“资本安全为核心”的战略转型方向，明确了“风险可控、经营稳健、独具匠心”的中型保险公司定位 [3] - 所有决策优先考虑资本安全与长期价值，而非短期保费规模 [3] - 公司自2024年起推动业务结构向浮动收益产品转型，并于2025年停售了可能受利率波动影响较大的增额终身寿险产品 [3] - 公司明确聚焦于“中国家庭风险保障服务商”这一角色 [3] - 2026年，公司将正式启动新一轮五年规划，核心是围绕“安全为基、变革为根、客户为本、数智为翼”四大支柱，推动公司系统性转型 [10] 资产配置与投资策略 - 公司坚持“长钱长谋、长钱长投、长钱长留”的投资理念，构建了稳字当头的哑铃型策略 [4] - 资产组合一端配置长久期利率债与高等级信用债，以管理久期缺口、稳定基础收益 [5] - 另一端在权益投资上采取“核心—卫星”策略，核心部分关注高股息、低估值企业，卫星部分布局战略性新兴产业，并适度配置另类资产以增强弹性 [5] - 对于2026年的资产配置，公司将在既定框架下进行优化，包括在权益投资上适度增配，把握结构性机会；在固定收益领域精细化管理现金流与久期；并审慎运用衍生工具管理风险 [5] 养老金融布局 - 养老金融是保险行业回归本源、实现高质量发展的“黄金赛道”，参与主体要成为养老解决方案的综合提供者 [6] - 养老金融的成败在于能否构建一个“保险支付+康养服务”的闭环商业模式，当前重点是打磨服务、验证模型、提升客户体验 [6] - 公司已形成产品、服务与投资联动的初步布局，围绕家庭养老与财富传承需求进行产品功能创新 [6] - 公司构建了“曦”系列生态服务体系，整合医养资源，提供居家、社区、旅居三类养老解决方案及健康管理、财富传承等延伸服务 [6] - 公司在北京、济南、武汉等重点城市，以保险资金长期优势布局养老机构 [6] - 未来，公司将从产品与服务两端发力：打造涵盖年金、两全、分红等多类型的商业养老保险产品矩阵，并推进税优型个人养老金产品开发；转向“轻资产”服务模式，提升客户体验 [7] - 公司正探索以股权基金等形式引入专业运营方，在严控成本的前提下打造标杆养老社区 [7] 科技应用与AI战略 - AI技术正推动保险业从局部效率提升转向整体生态重塑，其角色从“放大器”演进到“决策伙伴”，最终成为“变革力量” [7] - 公司围绕“中国家庭风险保障服务商”定位，系统构建了三大基础工程：打造以家庭为中心的“数智融合核心平台”；推出“AI家服务体系”；搭建分层化的“智能中台” [8] - 2026年，公司将深化AI在精准定价、健康管理、养老方案定制等场景的应用，目标是让服务更前瞻、更个性化 [8] - 公司将同步完善数据安全与算法治理的框架 [8] 产品与经营模式转变 - 行业产品结构向保障型和长期储蓄型调整 [10] - 行业销售队伍向专业化、精英化转型 [10] - 行业经营核心从利差独大向死差、费差、利差均衡发展转变 [10]