基金限购调整公告 - 国投瑞银基金管理有限公司公告，自2025年12月29日起，将国投瑞银白银期货证券投资基金(LOF)A类份额的定期定额投资金额上限调整为100.00元人民币 [2][3] - 该基金A类份额交易代码为161226，C类份额交易代码为019005，此次调整适用于A类份额 [3] - 公告依据为《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》及基金合同和招募说明书，暂停大额申购（定期定额投资）的原因为保护基金份额持有人利益 [3] 二级市场异常交易与停牌 - 截至2025年12月25日，该基金二级市场收盘价为2.804元，明显高于基金份额净值，存在高溢价风险 [5] - 为保护投资者利益，基金于2025年12月26日开市起至当日10:30停牌，并于10:30复牌 [5] - 12月25日，该基金复牌后一字跌停，以跌停价估算其溢价率依然超过40% [6] 基金表现与市场背景 - 全球对贵金属兴趣升温推动白银价格上涨，现货白银在周三触及每盎司72.70美元的历史高位，并有望录得自1979年以来最佳年度表现 [7] - 国投白银LOF基金今年以来累计上涨接近220%，而上海期货交易所白银期货年内涨幅约为128% [8] 限购与套利行为分析 - 基金限购的直接诱因是12月19日将A类份额定期定额投资上限调整为500元，引发了套利资金集中兑现 [8] - LOF基金的套利核心是捕捉场内场外价差，当溢价率覆盖交易成本时，套利者通过“场外申购+场内卖出”获利 [8] - 该基金的套利份额在T+2日后集中到账，12月23日及之前场外申购的份额在12月25日可转到场内卖出，大量卖出盘导致价格跌停 [8] - 限购的根本原因是在交易所持仓上限和公募禁止高杠杆的制度约束下，基金已达到可承载规模的物理极限 [8] - 若放开申购，新增资金将无法按合同买入对应白银期货，只能闲置或购买债券，这会严重稀释仓位、制造巨大跟踪误差，构成违约风险 [8] - 限购是基金公司在制度约束下唯一能采取的合规止损手段 [8] 套利实例与风险 - 有投资者在周三花费500元参与申购套利，申购成功后浮盈超过200元，但套利成功与否取决于能否以溢价卖出，若持续跌停则可能导致套利失败 [9]