IPO进程与公司概况 - 公司计划于2025年12月30日在深交所上会，冲刺主板上市 [2] - 公司前身成立于2003年10月，初始注册资本为5000万元 [3] - 截至IPO前，实际控制人黄浩云直接及间接合计控制公司68.33%的表决权，其一致行动人合计持有公司85.51%的股份 [4] - 公司主营业务为电连接产品及同步分解器，产品应用于电力电工、轨道交通、新能源汽车及风光储等新兴行业 [4] - 本次拟发行6233.33万股，占发行后总股本的25.0% [6] 财务表现与增长趋势 - 2022年至2024年，公司营业收入从14.37亿元增长至23.90亿元，归母净利润从1.14亿元增长至2.71亿元 [5] - 2025年上半年，公司实现营业收入14.10亿元，归母净利润1.39亿元，相当于2024年全年的51.3% [5] - 2022年至2024年，公司扣非后归母净利润从1.13亿元增长至2.71亿元 [8] - 加权平均净资产收益率在2024年达到19.67% [8] 经营质量与现金流问题 - 经营活动现金流与净利润持续背离，2024年经营活动现金流净额为1.03亿元，同比下滑36.9%，而同期营收增长40.72% [7] - 2025年上半年，经营活动现金流净额转为负值，为-4336.88万元，与1.39亿元的净利润形成巨大反差 [7][8] - 公司“收现比”持续走低，从2022年的0.84降至2024年的0.7，意味着每实现1元收入，实际收到现金不足0.7元 [9] - 2024年末应收账款余额达9.48亿元，占总收入的比例高达42.04%，且应收账款增速（61.35%）远超营收增速（40.72%） [9] - 2024年末存货余额为3.6亿元，占总资产的15.29%，应收账款与存货合计占比超55% [11] - 2024年末，公司经营性资产规模（10.8亿元）是经营性负债（4.6亿元）的2.35倍，显示在产业链中话语权较弱 [12] 盈利能力与成本控制 - 公司综合毛利率出现波动，2022年至2024年分别为20.64%、22.77%、22.90%，2025年上半年下降至19.97% [10][13] - 分产品看，同步分解器毛利率最高，2024年为56.92%，而叠层母排和CCS产品2025年上半年毛利率降至14.50% [10] - 研发投入占营业收入的比例呈下降趋势，从2022年的4.83%降至2025年上半年的3.27%，持续低于5%的行业常规水平 [14] 资产结构与运营效率 - 公司资产总额从2022年末的12.98亿元增长至2025年6月末的28.59亿元 [3] - 资产负债率（合并）从2022年末的24.19%上升至2024年末的35.65%，2025年6月末进一步升至41.76% [14] - 流动比率从2022年末的3.62倍下降至2025年6月末的2.04倍，速动比率从2.69倍下降至1.63倍 [14] - 应收账款周转率从2024年末的2.92次/年降至2025年6月末的2.67次/年 [14] - 存货周转率在2024年为5.65次/年 [14] 公司治理与合规风险 - 2023年5月至2025年10月的两年半内，公司累计遭到七次行政处罚，涉及统计、环保、消防、海关、生产安全五大领域 [15] - 处罚事由包括统计差错、消防隐患、报关单价格申报不实、特种作业无证上岗等 [16] - 深交所问询要求公司说明内控制度是否存在重大缺陷及整改措施是否到位 [16] 关联交易与独立性 - 2022年至2025年上半年，公司向实际控制人黄浩云控制的同大永利累计采购外协加工服务达1.28亿元 [16] - 公司曾与多家关联企业存在人员、办公场地、商标混同的情况，业务独立性存在瑕疵 [16] - 2022年及2023年，公司存在客户签收单缺失的情况，对应收入金额分别为1.17亿元和5708.54万元，占当年营收比例分别为8.14%和3.36% [17] 募投项目与未来战略 - 本次IPO计划募集资金15.94亿元，主要用于三大生产基地项目及研发中心建设 [18] - 具体投向为：电连接株洲基地（一期）建设项目5.52亿元、无锡生产基地智能化建设项目4.84亿元、北京生产基地智能化升级改造项目3.18亿元、研发中心建设项目2.4亿元 [18] - 扩产计划旨在优化产能分布、降低物流成本并提升生产效率，以应对新能源汽车、风光储等领域的需求增长 [18] - 募投项目面临产能消化压力，若市场需求增长不及预期或市场开拓不足，新增产能可能闲置 [18] - 研发中心建设投入占比不足15%，与公司研发投入持续低于行业水平的现状存在矛盾 [19] 融资活动与诉讼情况 - 2025年上半年，公司筹资活动现金流净额大幅增至2.52亿元，主要系新增银行借款所致 [19] - 截至招股书签署日，公司存在2起作为被告的金额在100万元以上的诉讼，尚未对经营产生重大影响 [19]