文章核心观点 - 挖掘机11月出口数据加速增长，反映行业景气度上升，且出口增长具有结构性特征，表明中国工程机械海外竞争力增强，未来出口确定性提升 [1] - 二手机出口对总量拉动显著，预计将降低国内保有量并提升设备利用率，有利于行业长期健康增长 [1] - 市场对行业健康改善的预期上升，将带来风险评价下降，利好中盘蓝筹公司的投资机会 [1] 海关统计挖机出口加速，景气度上升 - 2025年11月，中国出口履带式挖掘机27,752台，总金额8.72亿美元，同比增幅分别达52.36%和26.67% [1] - 11月出口量增速超50%，高于1-11月累计增速35%，体现为出口加速，反映了景气度的上升 [1] 出口国需求有波动，但整体增速有韧性，出口增长确定性上升 - 11月对巴西、意大利、越南的挖掘机出口环比增幅超100%，而对美国、印度尼西亚、俄罗斯、加拿大的出口较10月有不同程度下降 [2] - 尽管各国需求状态不一致，但中国出口增速仍然较快，主要因为中国工程机械在海外的竞争力在加强，预计未来挖机出口增长的确定性上升 [2] 二手机出口拉动大，国内保有量下降，有利行业长期健康增长 - 海关总署与行业协会的出口统计存在差异：11月海关统计出口2.78万台，协会统计出口1.02万台；1-11月海关统计出口27.40万台，协会统计出口10.40万台 [3] - 差异主要原因来自于国内二手机的出口，随着国内二手机大量出口，预计国内挖机保有量将下降，保有量下降将带来利用率的稳定或上升，长期有利于行业健康增长 [3] 相关标的 - 研报提及的部分相关标的包括：恒立液压(601100.SH)、柳工(000528.SZ)、中联重科(000157.SZ)、徐工机械(000425.SZ) [1]