人民币汇率表现 - 2024年12月25日上午，离岸人民币对美元汇率升破“7”整数关口，为2024年9月以来首次，最高触及6.9979 [1] - 在岸人民币对美元汇率为7.0065，距离破“7”仅一步之遥 [1] - 2025年以来，离岸人民币对美元汇率累计升值达到4.6% [2] - 自2025年11月21日起，人民币对美元汇率从7.11附近持续攀升 [2] - 2025年10月中旬启动的本轮升值行情以来，离岸人民币累计升值超1200基点 [2] 人民币走强原因分析 - 外部压力趋缓：美联储进入降息周期导致美元指数显著走弱，带动包括人民币在内的主要非美货币普遍被动升值 [2] - 内部韧性增强：中国经济数据边际改善与政策预期升温为人民币汇率提供支持 [3] - 出口超预期韧性：2025年前11个月中国贸易顺差首次超过1万亿美元 [3] - 外资持续流入：中国资本市场亮眼表现吸引外资，国际投资者对中国国债持有规模不断扩大 [3] - 季节性因素：临近年末，企业季节性结汇需求集中释放，中间价偏强引导稳预期 [3] - 央行主动调节：申万宏源报告认为，近期人民币升值主要源于央行的主动调节与外部美元环境变化，而非企业集中结汇行为 [4] - 企业结汇意愿减弱：银行代客结汇率（不含远期履约）在9月触及63.1%高点后连续下滑，10月降至54.1%，11月进一步降至52.0% [4] 市场观点与未来展望 - 国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟认为，近期人民币升值是外部压力趋缓、内部韧性增强、政策精准调控与市场预期转向等多种因素共同作用的结果 [2] - 中信证券首席经济学家明明预计，进入2026年，美元指数偏弱运行趋势或将延续，为人民币汇率构成相对友好的外部环境，同时央行稳汇率政策张弛有度，预计人民币汇率有望温和升值 [3] - 东方金诚首席宏观分析师王青指出，年末人民币对美元走强，但不会明显改变今年人民币对绝大多数非美货币的贬值状态，也就不会显著影响我国出口在价格方面的竞争力 [6] 对资本市场的影响 - 广开首席产研院资深研究员刘涛表示，人民币适度升值总体利好中国股市、债市，有助于提升人民币资产的吸引力和投资需求 [5] - 对注重汇兑收益的境外机构投资者（如北向资金）构成“双重收益”：既赚取资产增值，又获得汇率升值红利，推动中国股市、债市获得持续增量资金流入 [5] - 东方金诚首席宏观分析师王青指出，人民币持续增大会增大国内资本市场对外资的吸引力，汇市走强也有助于提振国内资本市场信心 [5] 对企业和个人的影响 - 对于外贸企业，近期人民币升值会使出口企业的汇兑利润减少，而进口企业的成本会下降 [6] - 建议外贸企业不要押注人民币汇率单边走势，应利用期权、期货等外汇衍生品工具控制汇率波动风险 [6] - 人民币升值降低了留学成本，例如换10万美元，与2025年六七月份（成本7.18到7.2）相比，按当前汇率7.0288计算可节省约1.7万元人民币 [8] - 人民币大幅升值使得部分美元存款和投资按人民币计价出现亏损，例如一笔8400美元、利率2.8%的定期存款，按人民币计价反而亏损1033元 [7] - 一笔5万美元、年利率5%的美国国债投资，按人民币计价，年收益率仅为1.97%，仅略高于一年期人民币定期存款 [7]