中国汽车出口创历史新高并成为贸易顺差核心驱动力 - 2025年前11个月，中国货物贸易顺差达到1.08万亿美元，创下里程碑式成绩 [1] - 汽车出口是增速最快的板块之一，中国已稳居全球汽车出口第一大国 [2] - 2025年1-11月，中国乘用车市场整体销量增长6.1%，而出口增速达到17.2%，明显高于整体车市 [2] 车企海外销量占比快速提升，海外市场重要性凸显 - 奇瑞2023年海外销量占比达49.81%，2025年已稳定在50%以上 [3] - 长城汽车2025年11月海外市场销量占比首次超过40% [3] - 比亚迪2025年11月海外月销量超过13万辆，同比增长297%，在总销量中占比接近30% [3] - 摩根士丹利预测，2026年比亚迪的海外营收有望率先达到总营收的50% [3] 海外产能建设加速，规划产能规模巨大 - 2025年仅已投产的海外工厂，规划产能就超过120万辆 [4] - 主流车企海外整体布局产能远高于国内直接出口量 [5] - 比亚迪海外现有及规划产能合计超过180万辆 [8] - 奇瑞海外现有及规划产能合计超过200万辆 [9] - 长城汽车海外产能合计超过60万辆 [8] - 吉利汽车海外产能合计超过92万辆 [8][9] - 长安汽车海外产能合计超过86万辆 [9][10] 出海模式从出口转向本地化生产，策略日益成熟 - 过去以“整车出口+散件组装”为主，现在主流市场倾向于建立全工艺整车生产基地 [6] - 核心市场普遍采用独资模式以把控主动权 [11] - 新兴市场以合资或协议组装快速切入，降低市场风险 [11] - 欧洲、日韩等高门槛成熟市场，采用与当地品牌合资、技术合作等更深入的方式 [11] - 例如奇瑞在西班牙与Ebro-EV Motors合资建厂，吉利在巴西与雷诺合作共享产能 [11] 海外市场提供更高盈利水平，成为利润增长关键 - 高盛预测，未来三年比亚迪的盈利年均复合增长率将达到30%，主要看好其海外市场增长 [12] - 预测显示，比亚迪海外利润贡献度将从2024年的21%提升至2028年的60% [12] - 中国汽车在海外市场拥有更高溢价，例如比亚迪海鸥在泰国售价折合人民币16万元以上，远高于国内的6.98~8.58万元 [13] - 比亚迪2025年三季度海外市场毛利率为27.3%，显著高于国内市场的17.7% [13] - 长安汽车2025年三季度海外业务毛利率为26.2%，而国内业务毛利率仅为12.1% [13] - 在中南美洲、中东、非洲等新兴市场，中国车企的市占率和利润率已超过丰田、大众等跨国巨头 [13] - 2025年前10个月，中国车企在欧洲的市场份额实现了同比翻倍 [14] 面临贸易壁垒挑战，但亦是全球化布局契机 - 墨西哥宣布自2026年1月1日起，对来自中国的汽车及零部件最高加征50%的关税 [15] - 2025年，墨西哥已超过俄罗斯，成为中国汽车出口第一大目的地 [15] - 当前处境与20世纪80年代日系车企相似，贸易摩擦可能推动中国汽车产业从出口主导全面转向全球生产布局 [15]