行业整体前景与规模预测 - 人工智能热潮并未降温，反而正在进一步扩大，半导体行业仍处在为期十年的结构性变革"中点" [1] - 预计2026年全球半导体销售额将同比增长30%，推动行业首次突破1万亿美元年销售额里程碑 [1] - 预计到2030年，AI数据中心系统的可服务市场规模将超过1.2万亿美元，复合年增长率高达38% [1] - 仅AI加速器本身就对应着9000亿美元的市场机会 [1] 投资逻辑与选股标准 - 投资半导体应关注那些"护城河可以通过利润率结构量化"的公司 [1] - 一个简单的投资策略是将所有公司按毛利率排序，买入前五名 [1] - 为2026年选出的六大标的基于其在各自领域高达70%至75%的市场占有率 [3] - 科技细分赛道领导者通常拥有70%-75%的市场份额，这被视为常态 [3] 重点公司分析：英伟达 - 英伟达引领着行业的结构性变革 [1] - 英伟达像是在"另一个星系"中运营，其一颗GPU售价高达约3万美元，远高于普通芯片 [2] - 尽管年初至今股价累计上涨超40%，估值令部分投资者却步，但未来三年自由现金流预计将达到5000亿美元，考虑增长因素后估值"依然极其便宜" [2] - 当前英伟达的PEG约为0.6倍，明显低于标普500指数成分股接近2倍的整体水平 [2] 重点公司分析：博通 - 博通与英伟达共同引领行业结构性变革 [1] - 博通股价于2025年内累计上涨52% [2] - 公司主要得益于为谷歌、Meta等超大规模云厂商提供定制ASIC芯片 [2] - 随着科技巨头试图降低对英伟达的依赖，正越来越多地转向博通 [2] - 高盛将其视为AI热潮中的关键"军火商"，随着与Anthropic、OpenAI等关系深化，股价存在进一步上行空间 [3] 其他重点公司 - 除英伟达和博通外，泛林集团、科磊、亚德诺以及铿腾电子被列为2026年的首选标的 [1] 市场挑战与资本支出 - 市场对AI数据中心建设保持谨慎，因其成本极其高昂 [2] - 一座典型的1吉瓦数据中心需要超过600亿美元的资本支出，其中大约一半直接用于硬件 [2] - 当前的投入既具有"进攻性"也具有"防御性"，科技巨头必须投资以守住现有商业帝国 [2] - 迈向1万亿美元规模的道路将是"颠簸的"，且没有任何股票是"零风险"的 [3]