去中心化金融与点对点借贷的演变 - 去中心化金融通过智能合约允许用户借贷加密资产 使用超额抵押和自动清算来管理违约风险 同时消除了中介和地理限制 极大地扩展了借贷市场的可及性并引入了不同形式的资本效率 [1][8] - 传统的点对点借贷平台在加密和DeFi出现之前就已存在 它们连接投资者与传统银行不愿触及的小型企业 让投资者通过资助实体经济活动获得固定回报 [3] - 许多传统点对点平台受司法管辖区边界限制 这限制了投资者的准入和跨境多元化 并将风险管理和执行与当地法律框架绑定 [1] 传统P2P与DeFi收益模型的挑战 - 传统点对点平台允许不符合传统银行标准的借款人借款 因此违约风险可能高于传统贷款 信用损失很大程度上取决于平台的承销标准、贷款结构、回收流程以及借款人的基本业务表现 [2] - 在早期增长阶段 部分DeFi收益生态系统模糊了借贷收入与激励驱动回报之间的界限 一些协议通过代币发行来补充有机借贷收益 或依赖于对流动性和抵押品稳定性的乐观假设 [8] - Terra区块链上的Anchor协议成为最显著的例子 在其鼎盛时期 通过将借贷活动与补贴奖励相结合 为UST存款提供了约20%的年化收益率 当基础稳定币在2022年失败时 整个结构崩溃 [9] 投资者心态与收益追求的转变 - Terra的失败迫使行业重新评估收益产生的可持续性 投资者对高收益叙事的信心被侵蚀 但并未拒绝加密技术本身 他们开始转向寻求由真实商业活动支持的产品 [10][11][12] - 投资者希望清晰了解资金来自何处、借款人是谁以及收益如何产生 他们追求的是真实的现金流 而非口号或夸大的营销活动 [12] - 这种转变的迹象可以通过投资行为的变化来观察 如果平均Web3投资组合中甚至有5%到10%投入到现实世界借贷中 就表明众贷已从一个利基想法转变为正常的被动收入选择 [22] Web3众贷的混合模型与案例研究 - Web3众贷平台8lends等正在将机构信贷实践应用于Web3基础设施 该模型位于传统金融和DeFi之间 应用既定的借贷机制 同时利用区块链基础设施来扩大准入、标准化透明度并使跨境绩效可验证 [4][13] - 迪拜企业车辆租赁公司Gold Car Rent今年早些时候通过8lends平台筹集增长资本以扩大车队 满足长期企业客户的需求 贷款以该公司拥有的梅赛德斯-奔驰Vito货车车队作为抵押品 资本分阶段释放 每笔款项仅在所需文件和发票验证后解锁 还款来自长期B2B租赁合同产生的营业收入 [5][6][7] - 在此结构下 投资者可以看到回报与业务绩效挂钩 而非复杂的收益结构 对于借款公司而言 这种安排提供了获得全球资本的途径 且没有降低承销标准 [5] 链上信贷流程与透明度重塑 - 8lends的运营模式结合了DeFi和传统众贷的元素 其团队在瑞士点对点借贷方面拥有丰富经验 但平台并非作为Web2平台的直接延伸而设计 而是重新思考了在去中心化环境中信贷流程应如何构建和呈现 [14] - 在传统借贷中 人们依赖监管和声誉 但链上用户首先要求的是清晰度 他们希望了解决策是如何做出的 因此平台专注于使流程的核心要素更加可见 包括分析的信息、借款人的评估方式以及风险监控方法 [15] - 区块链在此提供了切实的好处 资金流动、还款和绩效数据可以实时显示 智能合约始终如一地应用相同规则 降低了操作风险 同时系统对全球用户保持可访问性 并保持了承销流程背后的信贷纪律 [16] 原生代币的经济设计与平台参与 - 8lends引入了原生代币8LNDS以支持其Web3众贷生态系统内的参与 与许多DeFi原生代币不同 8LNDS旨在加强参与度和长期参与 而非改变借贷产品本身的经济模型 [17] - 8lends上的借贷收益保持固定、有资产支持且与借款人绩效挂钩 代币在该结构之外运作 为传统和Web3原生受众中的活跃贷款人提供奖励、忠诚度机制和额外福利 [18] - 8LNDS通过平台的“贷款证明”机制进行分发 当用户为现实世界商业贷款提供资金时产生 在这种结构下 代币分发反映了实际的借贷活动 而投资者回报继续完全来自运营公司产生的贷款还款 [19] Web3众贷实现主流采用的关键 - 要实现主流采用 Web3众贷必须展示以下品质 围绕借款人和贷款条款的透明度、清晰易懂的风险评估 以及来自真实还款活动而非激励的收益 [20] - 诚实地对待流动性至关重要 固定期限贷款应像固定期限投资一样运作 而非承诺即时退出的产品 该领域的发展需要依赖真实的基本面 而非关于高收益的营销 这是在透明度可选的后果已被知晓的市场中 稳定收入模型能够持久的唯一途径 [21] - 成功的最终信号将来自投资者行为的变化 当加密投资者开始将商业支持的借贷视为标准的投资组合组成部分 并依据信贷基本面而非收益承诺进行评估时 则表明Web3众贷已进入更成熟的阶段 [21]