比特币与黄金的近期表现对比 - 截至2025年，比特币价格约为87,000美元，年内下跌6.4% [1] - 同期，以iShares Gold Trust追踪的黄金价格回报率超过70%，并创下超过4,500美元的历史新高 [1] 比特币市场的基础设施与资本进展 - 比特币现货ETF吸引了超过1320亿美元的资金流入，主要来自贝莱德、灰度及富达等机构 [2] - MicroStrategy公司已累积超过20万枚比特币 [2] - 企业财资将比特币视为合法的多元化资产，数字资产财资总计持有超过100万枚比特币 [2] - 比特币的波动率在2025年中降至30%，为有记录以来最低水平 [2] - 摩根大通已转变其先前对加密货币的怀疑立场，开始效仿贝莱德为其机构客户提供加密货币敞口 [3] 中央银行对黄金的需求驱动因素 - 2025年，各国中央银行购买了超过1000吨黄金，这是几十年来最快的积累速度 [4] - 此需求是政策驱动而非投机，目的是在地缘政治加速分化的背景下减少对美元的依赖 [4] - 中央银行的黄金积累行为独立于价格波动，无论黄金价格高低都会执行资产再配置 [4][5] 比特币与黄金在需求机制上的关键差异 - 中央银行对黄金的购买创造了自动、持续的需求压力 [5] - 目前没有中央银行宣布计划将比特币作为储备资产进行积累 [5] - 中央银行持有比特币的想法仍是推测性的，并取决于可能永远无法实现的监管明确性 [5] 比特币为追赶黄金地位所需的条件 - 比特币需要在重大的宏观经济动荡期间上涨，而非与股票一同下跌 [6] - 需要一家主要中央银行宣布战略性比特币储备，以提供机构层面的认可 [6] - 需要在欧洲、亚洲及新兴市场获得更清晰的监管地位，以降低不确定性 [6]