贵金属价格表现 - 现货黄金上涨0.6%至每盎司4513.87美元，创历史新高，市场动能层面涨幅一度扩大至0.8% [1] - 白银上涨0.6%至每盎司71.89美元，铂金上涨3.3%至每盎司2365.72美元，钯金涨幅亦超3%，均同步攀升至历史峰值 [1] - 白银在12月23日首次突破每盎司70美元后，进一步上涨0.7%至每盎司71.9175美元的历史高点 [3] - 铂金在12月24日涨幅达4%，首次突破每盎司2300美元，创历史新高，并实现连续10个交易日上涨，创2017年以来最长连涨纪录 [5] 价格驱动因素 - 地缘政治风险加剧，美国对委内瑞拉油轮实施封锁强化了黄金的避险属性 [1] - 市场普遍押注美联储在连续三次降息后，明年将继续下调借贷成本，为无收益贵金属提供支撑 [1] - 各国央行加大购金力度以及资金持续流入交易所交易基金（ETF）支撑了贵金属价格 [3] - 美国总统特朗普重塑全球贸易的激进举措及对美联储独立性的威胁，年初已为贵金属牛市添薪助燃 [3] - 担忧债务膨胀导致主权债券及计价货币贬值的“货币贬值交易”，推动投资者转向贵金属 [3] - 白银近期涨势受益于投机资金流入及10月历史性逼空后主要交易中心的供应紊乱 [3] - 铂金主要生产国南非出现供应中断，导致铂金将连续第三年陷入供应短缺 [5] 年度表现与市场数据 - 今年以来黄金价格累计上涨约70%，白银价格实现翻倍，两者均有望创下1979年以来最佳年度表现 [1] - 全球最大贵金属ETF——道富环球SPDR黄金信托持仓量年内增幅超五分之一 [3] - 除5月外，黄金ETF持仓量今年每月均保持增长 [3] - 今年以来铂金价格累计涨幅达160%，创下彭博社1987年编纂相关数据以来最大年度涨幅 [5] 市场结构与机构展望 - 当前伦敦金库白银流入量显著增加，但全球多数可交易白银仍滞留纽约 [3] - 交易员正等待美国商务部关于关键矿产进口是否威胁国家安全的调查结果，该调查或导致白银面临关税或贸易限制 [3] - 伦敦铂金市场出现趋紧迹象，各大银行纷纷将贵金属存放在美国，以规避关税风险 [5] - 黄金在10月触及每盎司4381美元前期峰值后因市场担忧涨势过热短暂回落，但随后迅速反弹，凸显需求韧性 [5] - 高盛等多家银行预测2026年金价将延续涨势，基准预期为每盎司4900美元，且存在上行风险 [5]