核心观点 - 多家外资机构整体对中国2026年市场前景保持乐观，并预测到2027年底中国股市有望上涨38% [1][2] - 外资机构普遍看好中国经济，认为中国资产存在增持空间，中国科技股被视为全球股市中具有高确信度的核心赛道 [1][4][8] 市场前景与预测 - 高盛预测到2027年底中国股市将上涨38%，受到2026年和2027年分别为14%和12%的盈利增长以及约10%的估值修复潜力推动 [2] - 业内普遍认为2026年中国“慢牛”行情将持续，中国股市估值仍低于全球同类市场及历史高点，具有上调潜力 [1][9] - 瑞银认为国内流动性增强、企业盈利强劲和散户资金入市为股市带来动力，即将到来的“十五五”可能加大对制造业和技术的支持 [4] 外资配置与资金流向 - 北向资金持仓市值连续三个季度增长 [1] - 全球对冲基金对中国市场的净敞口从年初的6.8%上升至11月底的7.8% [6] - 新兴市场/亚洲共同基金对中国的低配幅度已小幅收窄，长久期资产管理公司对中国股市表现出浓厚兴趣 [6] - 在中国香港IPO市场复苏之际，外国基石投资者的参与率达到25%的周期高点 [6] - 海外投资者将继续增持中国资产，核心原因之一是外资目前仍持偏低比重，预计将有更多资金流入A股股市和在岸债市 [4][11] 行业与板块观点 - 中国科技股被视为全球股市中具有高确信度的板块 [1][10] - 高盛指出，2025年初以来的上涨行情主要由估值修复驱动，材料、医疗保健和通信服务板块表现最佳，而日常消费品、公用事业和房地产表现落后 [2] - 风格方面，价值成长型和成长型股票涨幅最大，与价值型和股息型股票的疲软表现形成对比 [2] 科技股与人工智能主题 - 瑞银指出，人工智能创新和相关支出预计将推动中国科技行业2026年盈利大幅增长 [9] - 高盛认为AI领域的突破改写了科技股格局，中国AI科技生态系统的股票估值得到修复，估计未来十年AI的广泛应用有望推动企业盈利每年增长3% [13] - 中国已经形成了一个独立的AI生态系统，拥有广阔的应用和巨大的市场，这对海外投资者具备极大吸引力 [11] - 2025年是中国科技行业创新爆发的一年，在AI价值链各层面都取得显著进展，中国的新AI模型展现了技术领先能力 [9] 宏观经济支撑 - 今年出口保持较强韧性，内需稳定增长，为资本市场发展提供有力支撑 [7] - 国际货币基金组织（IMF）、世界银行等国际机构近期纷纷上调2025年中国经济增速预期 [7] - IMF预计未来几年中国对全球经济增长的贡献率有望保持在30%左右 [7] - 宏观和股市的“政策托底”仍然有效，有助于降低经济增长和政策的左尾风险，从而压缩股市风险溢价 [13] 区域市场观点 - 中国香港股市受益于强劲的资金流入及活跃的新股上市活动，并且政策上对人工智能的支持也有助于吸引企业投资 [12] - 新加坡股市凭借其防御性优势以及高股息回报，吸引关注 [12] - 韩国股市则受益于全球人工智能和信息科技的热潮 [12]