日本央行货币政策与加息路径 - 日本央行在12月议息会议上加息25个基点，将政策利率上调至0.75%，创30年来新高[1][8] - 10月货币政策会议纪要显示，政策委员会围绕“是否需要继续加息至经济中性水平”展开激烈辩论，部分委员认为加息有助于实现经济长期稳定增长[6] - 摩根大通预测，日本央行可能在明年4月和10月分别加息，至2026年底政策利率将达到1.25%[9] - 高盛日本董事总经理的前日本央行高管预计，日本央行将在7月再次加息，但若日元持续贬值，加息时点或将提前[16] 日元汇率表现与市场反应 - 尽管日本央行加息，但日元兑美元汇率持续下跌，截至发稿时跌0.28%报155.7425[1][3] - 市场将央行行长植田和男“需评估本次加息影响再定后续”的表态解读为“不急于进一步加息”，这直接刺激了日元的抛售压力[10] - 分析师指出，市场担心日本央行在抗通胀方面行动滞后，对于最终利率峰值的判断也愈发迷茫[10] - 在实际利率深陷负区间的情况下，即便政府口头干预汇市，日元下行趋势恐难扭转[16] 通胀压力与央行内部观点 - 日本央行委员会对通胀压力上升的关注度日益提升，有两名委员认为核心通胀率已达到2%的目标水平，或有望早于预期达标[16] - 部分委员指出，近期日元贬值推升进口成本，可能导致通胀水平超出预期[6] - 除日元疲软外，日益严峻的劳动力短缺问题或将推高用工成本，而大规模财政刺激方案也可能通过提振需求进一步加剧通胀压力[16] - 市场关注1月22日至23日的下一次货币政策会议，届时央行将发布最新季度经济增长及物价预期报告，若上调物价预期可能为进一步加息提供理由[16] 财政政策与市场信心 - 日本政府推出了总额高达21.3万亿日元的扩张性财政政策以提振经济，导致日本10年期国债收益率创下27年新高[11] - 最新草案显示，日本计划在明年的预算案中发行1890亿美元（合28.6万亿日元以上）的新债务，为下一财年超过122万亿日元的创纪录预算融资[11] - “紧货币”与“宽财政”的政策错配，导致市场对日本财政失去信心，加息未能提振日元，反而与国债抛售形成了“债汇双杀”的局面[11] 政府对外汇市场的干预警告 - 日本财务大臣片山皋月明确表示，针对背离经济基本面的汇率波动，日本拥有采取大胆行动的“自由裁量权”，并发布了迄今为止最强警告[5][13] - 财务大臣强调近期日元下跌是“投机行为所致，完全脱离经济基本面”，并指出日本将依据9月日美汇率协议采取适当行动[13][14] - 日本财务省负责国际事务的副大臣也对日元“单边”和“突然”的波动表达了“深切关注”[15]