险资举牌与投资热情高涨 - 2025年以来保险资金举牌次数已达39次，创9年新高，仅低于2015年62次的历史峰值 [2] - 举牌涉及14家保险机构和28家上市公司，其中对H股上市公司的举牌达32次，占比超八成 [2] - 举牌标的青睐银行、基建、物流、能源等行业的高股息个股，银行股举牌13次占比超30%，多数股票股息率在4%以上 [2] - 部分险企对同一标的多次举牌，例如平安人寿对招商银行H股、邮储银行H股、农业银行H股等各完成3次举牌，对招商银行H股最新持股比例达18.02% [2] 险资大规模入市与政策驱动 - 截至2025年三季度末，保险公司资金运用余额达37.46万亿元，同比增长16.5% [4] - 权益类投资（股票+证券投资基金）规模达5.59万亿元，较年初增加1.49万亿元，在总投资中占比从2024年同期的12.8%攀升至14.92% [4] - 其中股票投资规模为3.62万亿元，较年初增加1.19万亿元，证券投资基金规模为1.97万亿元，较年初增加0.3万亿元 [4] - 2025年政策层面密集出台多项措施鼓励险资入市，包括上调权益类资产配置比例、实施长周期考核、下调持仓股票风险因子等 [5] - 保险资金长期投资试点已扩容至三批，试点金额合计2220亿元 [6] 高股息策略成为核心投资方式 - 险资权益资产配置提升的驱动因素包括资本市场信心修复、政策鼓励“长钱长投”以及找到了适合的投资方式即高股息策略 [3] - 高股息策略在保证分红稳定的同时，按权益法核算不会导致偿付能力充足率大幅波动，其长期配置价值与险企诉求相契合 [3] - 太保资产自2012年确立以股息价值为核心的股票投资策略，目标是在获取持续稳定股息收入基础上，追求长期净值增长率超越沪深300收益 [3] 头部机构多元化布局与投资动向 - 太保、人保、平安、阳光等头部保险机构全员出击成立私募证券投资基金，在权益市场推进多元化布局 [5] - 保险资金投资方向呈现双布局：短期关注财务稳健、能实现相对稳健分红的成熟标的；中观关注战略新兴产业覆盖的成长型赛道；远期关注人工智能牵引下的人形机器人、核聚变等未来产业 [8] 后市展望与配置空间 - 方正证券指出，随着市场对股市“慢牛”预期增强、股市性价比提升及政策推动，保险资金对股票、基金的配置占比有望进一步提升 [7] - 五矿证券预计，在中性情景下，保险资金2026年和2027年将新增权益投资1.15万亿元和1.45万亿元，权益类资产占比将分别提升至23.6%和24.6% [7] - 低利率环境是推动险资增配权益资产的重要因素，目前中国十年期国债收益率已降至1.7%至1.9%区间 [7] - 保险公司自身资产负债管理存在久期缺口，资产端久期短于负债端6至7年，这也牵引各家险资加大对另类、权益资产的投资比例 [8]