核心观点 - 瑞银对2026年全球运动服饰板块的投资策略展望持显著乐观立场 预计全球市场需求将继续增长 特别是在美国、中国和欧洲等重要市场 [1] - 运动服饰和功能性品牌等软线零售领域或将受益于全球健康消费大趋势 特别看好那些在高品质和运动功能性方面表现突出的品牌 [1] - 投资策略强调“选择性精准布局” 需避开高折扣依赖品牌 [2] 行业趋势与市场展望 - 2026年全球股票市场的零售板块将延续分化趋势 运动服饰等软线零售领域将受益于势不可挡的健康消费大趋势 [1] - 未来12个月内消费者购买运动服饰的意图较为强烈 尤其在高质量产品和良好运动表现的品牌上给予了高度评价 [1] - 中高收入消费者长期聚焦运动休闲以及健康生活大趋势的持续性将支撑结构性强劲增长 [2] - 运动品牌忠诚与认知度持续扩张 是看好该软线零售细分领域的核心逻辑之一 [4] 消费者行为与意愿 - 未来90天软线消费意愿较2024年12月调查显著上升2.9% 环比加速535bp 较2023年12月调查则上升7.4% [3] - 中高收入人群贡献了约90%的软线零售行业支出 他们的“消费意愿变强”对板块定价更关键 [3] - 中高收入消费者对“情感与情绪满足”类商品支付意愿上升 溢价率从2024年的15%增至20% [3] - 低收入消费在部分指标偏弱、部分指标偏强 但市场主要驱动力来自中高收入客群 [3] 品牌认知度分析 - 耐克和阿迪达斯在全球范围内具有较高的消费者知名度 尤其是在中国市场 其品牌认知度断崖式领先其他竞争品牌 [4] - 全球品牌认知度数据显示：阿迪达斯为92.7% 耐克为91.3% 彪马为70.6% 新百伦为62.7% [5] - 在中国市场 耐克品牌认知度为91.9% 阿迪达斯为89.3% 李宁为79.3% 安踏为79.2% 361度为65.1% 特步为57.5% [5] 投资机会与看好的公司 - 具体投资机会将集中于运动服饰和鞋类子板块 尤其是那些具有强大品牌资产、创新能力和全渠道执行力的全球运动品牌公司 [2] - 看好的具体股票标的包括：耐克、阿迪达斯、安德玛、On Holding、Deckers Outdoor以及Amer Sports [2][7] - 耐克作为行业领导者 在多个市场中占据主导地位 尤其在品牌认知度和消费者忠诚度方面表现优异 [7] - 阿迪达斯作为主要竞争者 在全球市场表现强劲 特别是在欧洲市场 [7] - 安德玛凭借其创新性产品和品牌营销策略 仍被看作一个潜力股 尤其在北美市场 [7] - 聚焦功能性与时尚结合的On Holding 以及围绕经典品牌复兴的拉夫劳伦 是中高收入消费者支付意愿上升的核心受益标的 [3]