东兴证券主要观点如下： 主线一：生猪养殖--产能去化逐步深化，静待周期拐点 东兴证券认为，生猪养殖行业的供需格局向好，短期生猪供过于求趋势持续，预计在26年上半年仍将给 猪价带来压力，行业性亏损持续。价格磨底与亏损是无形的手，政策引导产能调控是有形的手，二者有 机结合，产能去化将逐步深化，26年下半年供应压力将逐步缓解，需求端相对平稳，预计行业供需格局 持续向好。 非洲猪瘟后，生猪养殖结构出现变化，表现为规模化程度快速提升和短期养户增多，受此影响行业产能 变动表现为难涨难跌的窄幅波动，对应生猪供需矛盾减弱，在养殖正常出栏的情况下，猪价波动幅度收 窄。东兴证券认为，成本是猪企能否实现行业超额收益和长期成长的核心要素，并且成本因素在周期下 行期的重要性尤为突出。在未来几年，猪企表现将有明显分化，具备成本优势的企业有望维持温和扩 张，而落后产能将被进一步淘汰。 东兴证券认为，板块估值低位具备安全性，26年板块基本面持续向好静待拐点，头部企业估值有望修 复，成本优势明显的头部企业长期投资的价值属性提升，重点推荐头部猪企牧原股份(002714.SZ)，其 他标的德康农牧(02419)、温氏股份(300498.SZ)、神 ...