白银价格与市场表现 - 白银价格持续强势上涨，相继突破60美元/盎司和70美元/盎司关口，伦敦银报72.255美元/盎司，年内涨幅超150%，COMEX白银报71.895美元/盎司，年内涨幅超130%，其年内涨幅已远超黄金 [3] - 白银价格持续暴涨，吸引了大量资金关注 [3][8] 国投白银LOF产品动态 - 国投白银LOF是全市场唯一一只主要投资于白银期货的基金产品，自12月2日以来累计发布了13份二级市场价格溢价风险提示及停复牌公告，并数次调整申购限额 [3] - 该基金成立于2015年8月6日，主要投资于白银期货主力合约，截至三季度末规模为28.27亿元 [6] - 在资金热捧下，该产品份额与规模双双大涨，截至12月23日收盘，最新流通份额突破26亿份，较月初增长近2亿份，最新流通规模增至48.2亿元，较三季度末增长近20亿元 [6] - 12月22日、23日，国投白银LOF连续两日涨停，截至23日收盘，二级市场收盘价涨至2.883元，溢价率达57.5% [6] - 12月24日，该基金因高溢价率停牌至10:30，复牌后迅速拉升涨停，截至上午11:30，日内成交额达4.96亿元，换手率达6.12%，最新溢价率攀升至68.16% [6] 市场套利行为与资金动向 - 社交平台上出现许多关于白银基金套利教程的帖子，有网友分享通过套利盈利30元，并表示只要溢价大于5个点就会坚持套利 [2][3][5] - 国投白银LOF的高溢价源于严重的供需失衡，白银趋势性行情吸引的大量资金在狭小的二级市场进行交易，导致价格严重脱离基金净值，形成“稀缺性泡沫” [8] - 由于白银期货大涨，该基金作为唯一主要投资白银期货的产品连续涨停，资金跟风买入助推了二级市场价格大涨和较高溢价 [9] - 在投机资金炒作下，市场做多情绪达到极致，虽然基金限购500元，但在赚钱效应被互联网放大的影响下，场内溢价更高 [9] 关联产品与市场误操作 - 有资金疑似闹出乌龙，买入了与国投白银LOF名称和代码相似的国投瑞盈LOF，导致后者在12月24日开盘后直线拉升涨停，上午成交385万元，12月23日、22日分别涨停和大涨9.87% [8][9] - 狂热的情绪甚至产生了“乌龙指”，使得国投瑞盈LOF因代码和字母接近而出现溢价 [9] 市场观点与未来展望 - 国投白银LOF限购额从100元提升至500元，可能会打压溢价，因为申购后卖盘增多会对高溢价形成压力 [10] - 随着套利资金越来越多，卖盘超过买盘，二级市场价格可能会跌停，对于入场较晚的投资者，套利空间可能越来越小 [10] - 建议金融机构进一步丰富产品种类，增加投资渠道，推出能让投资者以更低成本投资白银、钯金、铂金等细分资产的公募产品 [10] - 高溢价会吸引大量资金套利，一旦白银价格回调，溢价空间收窄，套利资金的砸盘会加剧场内价格波动，而流动性影响会拉长波动时间 [10] - 建议普通投资者可以选择流通盘大、货币属性更纯粹的黄金，尽量少做波段，以长期持有的方式分享贵金属牛市 [10]