核心观点 - OpenAI将截至2033年的算力投资规模上调至250GW，叠加AI发展，导致美国电力需求激增，预计2030年最高用电负荷将突破1000GW，可能面临显著的电力缺口，并由此带动电源、电网及设备投资 [1] - 美国电力投资增长对全球产能产生虹吸效应，中国对非美国家和地区的电力设备出口有望迎来机遇 [1][3] - 中美科技竞争背景下，AI算力投资同样可能带动中国电力供需重回紧张周期，从而开启新一轮电力投资 [1][5] 美国电力供需与缺口 - 需求激增：OpenAI已将其截至2033年算力投资规模上调至250GW，预计2030年美国最高用电负荷有望突破1000GW（目前约820GW）[1] - 显著缺口：测算显示，在2030年1000GW的最高预测下，考虑/不考虑既定机组退役时，美国电力缺口分别为182GW和89GW [1][2] 美国发电侧解决方案 - 气电：作为稳定、廉价的能源，适合美国，GEV、西门子等公司燃气轮机订单快速增加 [2] - 核电：被视为最稳定的电源形式之一，美国将其核电装机目标从当前的约100GW上调至2050年的400GW，但建设审批较慢，短期难以补足缺口 [2] - 储能与SOFC：有望成为解决用电缺口的应急手段，同时储能可有效平抑AIDC（人工智能数据中心）的负荷波动，有望成为AIDC标配 [2] 美国电网侧投资与全球影响 - 投资上调：美国电网投资在2024年首次突破300亿美元，根据EEI预测，2025/2026/2027年美国电网投资将分别达到378亿、427亿和434亿美元 [3] - 虹吸效应与出口机遇：美国电力投资增长对全球产能产生虹吸效应，中国2022-2024年变压器对美出口金额同比增长65%、25%、44%，2025年Q1-Q3同比增长33%，同期对非美国地区出口同比增长41%，增速更高，中国对非美国家和地区出口有望迎来机遇 [3] 电源设备技术趋势 - 800VDC架构：英伟达发布下一代AI电源架构（800VDC）白皮书，以解决GPU功耗提升带来的问题，相同线径下，800V直流相比415V交流可提升约157%的功率，后续可能进一步提升至1500V [4] - 固态变压器(SST)：利用SST直接将中压交流电转换为800V直流，或将是长期解决方案 [4] 国内电力市场展望 - 需求拉动：在中美科技竞争背景下，中国算力投资有望超出预期，中性情景下AIDC和充电桩将拉动“十五五”期间用电量复合增长率约1.1个百分点，乐观情景下拉动约1.5个百分点 [5] - 供需重回紧张：上述需求增长可能导致中国电力供需重回紧张周期，带动电力投资进入新一轮周期，建议关注国内电源及电网设备商投资机会 [5]