核心观点 - 良品铺子控股股东宁波汉意与武汉国资长江国贸的控股权转让交易因与广州轻工的前期股权转让纠纷而受阻 广州轻工已变更诉讼请求 从要求继续履行股份转让转向要求解除协议并索赔 这为良品铺子最终投入武汉国资怀抱带来了新的不确定性 [1][2][3] - 公司业绩持续承压 营收与净利润连续下滑 2025年前三季度由盈转亏 线上及线下渠道均面临严峻挑战 [7][8] 股权转让纠纷与进展 - 广州轻工向法院申请变更诉讼请求 要求解除与宁波汉意于2025年5月签订的《协议书》及《附生效条件的股份转让协议》 并要求宁波汉意支付各类费用合计约2073.86万元 [1][2] - 广州轻工同时申请变更财产保全措施 请求继续查封、扣押、冻结宁波汉意持有的价值4000万元的良品铺子3267974股无质押股份 并解除对76495988股股份的保全 [2] - 此前广州轻工起诉要求宁波汉意继续履行协议 以每股12.42元的价格转让股份 此次变更为要求解除协议 [3] - 纠纷源于宁波汉意为化解自身债务寻求出售股份 2025年5月与广州轻工签署了涉及投资、控制良品铺子的《协议书》 但后续却与武汉国资长江国贸签署了转让协议 [3] - 宁波汉意与长江国贸于2024年7月签署股份转让协议 交易总额约10.46亿元 若完成 控股股东将变更为长江国贸 实际控制人将变更为武汉市国资委 [4][5] - 广州轻工随后起诉宁波汉意 诉讼涉及金额从约9.96亿元变更为10.23亿元 [5] - 由于《股份转让协议》约定的生效条件未能全部成就 宁波汉意与长江国贸的协议已于2025年10月15日终止 [6] - 法律观点认为 由于宁波汉意与广州轻工未签署正式股权转让协议 不涉及“一股两卖” 但若前期协议约定了相关义务 宁波汉意可能需承担违约责任 [6] 公司业绩表现 - 公司营收从2021年的93.24亿元下滑至2024年的71.59亿元 归母净利润从2021年的2.82亿元下滑至2024年亏损4610.45万元 [7] - 2025年前三季度 公司营收41.40亿元 同比下降24.45% 归母净利润亏损1.22亿元 上年同期净利润为1939.03万元 同比大幅下降730.83% 由盈转亏 [7] - 业绩亏损主要归因于公司淘汰低效门店导致销售规模收窄 线上渠道流量费上升 以及利息收入、理财收益和政府补助减少 [7] - 2025年第三季度 公司线上渠道营收5.61亿元 同比下降14.02% 线下渠道营收9.02亿元 同比下降20.15% [7] - 线上渠道受电商平台整体流量下滑影响 线下渠道持续受到零食量贩业态的竞争冲击 [7] - 公司正通过关闭低效门店、控制租金成本、提升核心单品销售占比、深化会员私域运营等方式努力改善经营 但暂时未见显著效果 [8] 战略转型与展望 - 公司认为引入武汉国资长江国贸是长期发展战略的主动选择 旨在通过优化股权结构 引入产业与资本资源 为公司高质量发展注入核心动力 [1][5] - 依托国资资源 公司计划聚焦产品创新与供应链整合 实现从“品质零食”向“品质食品”扩容 从产品商向产业生态组织者进化的转型 [5] - 业内人士分析 长江国贸的供应链优势有助于帮助良品铺子降低全国分仓布局成本 相比聚焦华南物流网络的广州轻工更具优势 [3]