欧洲酚类产业链面临的结构性压力 - 欧洲酚类产业链正承受前所未有的压力，需求暴跌与生产成本居高不下，或将倒逼产能调整浪潮 [1] 生产成本劣势显著 - 欧洲苯酚生产成本较东南亚高出约41%，较中东高出45% [1] - 成本差距主要源于2022年后飙升的能源成本、居高不下的原料成本以及严苛的碳合规成本 [1] - 生产装置普遍老旧、能效偏低，推高了日常运营成本 [1] 下游需求疲软导致价格暴跌 - 自2024年3月以来，欧洲苯酚现货价格累计下跌49%，丙酮现货价格跌幅达到61.5% [2] - 双酚A、酚醛树脂等苯酚下游及丙酮下游领域需求均疲软，导致市场供过于求 [2] - 降低开工率未能改善丙酮供应，生产商盈利空间持续收窄 [2] 欧洲本地需求与产能调整 - 2019年至今，欧洲苯酚需求量已累计下滑约30% [2] - 2025年，西湖化学关闭了位于荷兰的15万吨/年双酚A装置，盛禧奥关停了位于意大利的10万吨/年甲基丙烯酸甲酯装置 [2] - 2022年至今，欧洲苯酚名义产能仅因一套装置关停下降3.1%，开工率维持在60%至70%区间仍无法扭转市场过剩局面 [2] 未来产能调整与不确定性 - 英力士集团计划于2027年底关闭其位于德国的66万吨/年苯酚装置，但计划重启位于比利时的68万吨/年装置 [3] - 西班牙莫夫公司的异丙醇装置推迟至2026年第一季度投产，其影响苯酚装置开工率仍是未知数 [3] 全球产能扩张与亚洲产品冲击 - 2024年至2029年，全球双酚A名义产能将从1150万吨攀升至近1330万吨 [3] - 2025年前9个月，欧洲自中国进口的聚碳酸酯数量同比激增近44% [3] - 自2024年8月以来，聚碳酸酯挤出级产品价格已累计下跌约38% [3] - 截至12月，双酚A现货价格已超过聚碳酸酯成品价格 [3] 贸易保护措施效果有限 - 针对部分亚洲国家环氧树脂的反倾销税效果令市场失望，当前现货价格已跌破征税前水平 [4] - 当初提起反倾销申诉的企业之一西湖化学已于2025年退出欧洲市场 [4] 行业展望 - 随着2026年临近，欧洲酚类产业链将继续面临产能合理化调整与贸易流向重构的双重挑战 [4]