行业技术迭代趋势 - 全球新能源汽车平均技术迭代周期已从2021年的1.8年延长至3.2年，动力电池能量密度年增长率从15%降至7% [6] - 整个新能源行业技术的迭代速度已经放缓，导致行业产品和技术同质化越来越明显 [5] - 产业从技术的“单点突破”转向“系统集成+成本优化”的成熟表现 [16] 比亚迪电池技术发展 - 十五年前，比亚迪首款新能源车E6的磷酸铁锂电池电芯能量密度为90Wh/kg，2015年提升至125Wh/kg，随后达到135Wh/kg [1] - 五年前，比亚迪推出第一代刀片电池，电芯能量密度达到170Wh/kg [1] - 2025年，比亚迪“刀二代”电池单体能量密度达到190Wh/kg，过去五年仅提升不到12% [4] - 从2010年到2020年，比亚迪将磷酸铁锂电池的能量密度提升约一倍 [3] 关键技术领域现状 - 锂电池能量密度已无限接近天花板，混动车通过堆大电池提升续航但空间有限 [10] - 电机领域，最强单体转速已突破25000rpm，单体最大功率逼近600匹，进一步提升难度大，轮毂电机和轮边电机短期难普及 [10] - 智能座舱在大模型技术普遍上车后已无风口可追，“舱驾一体”是成本与体验的平衡产物 [10] - 固态电池和L3自动驾驶是未来希望，但实现商业落地至少需三五年 [7] 研发投入与效率 - 比亚迪年度研发投入从2011年的28亿元飙升至2024年的超400亿元，但投入与产出未呈现正相关关系 [12] - 随着技术接近理论极限，每提升1%性能所需的研发投入呈指数级增长，例如电池能量密度从300Wh/kg提升到350Wh/kg需付出数倍努力和成本 [11] - 车企花一样的钱，已砸不出像往常一样的效果 [11] 政策与安全监管影响 - 新能源汽车渗透率逼近60%，电车事故与电池安全性受更多关注，技术变更需更严格的验证和认证，导致迭代周期更长 [13] - 2025年7月1日将实施“史上最严动力电池安全令”新国标，要求热失控时“不起火、不爆炸” [13] - 国家监管部门对智能电动车提出更具体要求，如禁止全隐藏式车门外把手、建议零百加速时间大于5秒等 [13] - 新能源汽车市场，电车安全性与产业链稳定性的重要度已超过创新性 [16] 车企竞争逻辑转变 - 竞争逻辑从“谁更领先”转变为“谁更扎实”，要求车企从热衷追风口转变为冷静练内功 [6] - 市场缺乏新故事，投资者更多关注企业盈利能力、市场份额、产业链地位等基本面因素 [17] - 车企需在打价格战和盈利之间取舍，并在行业“冷静期”锻造体系能力 [17] - 未来竞争将从上半场的“规模、体量”转向下半场的“品牌、精益、发展” [18]