行业投资展望 - 2026年基建投资有望在地方政府化债推进和中央“两重”项目支撑下保持稳定 [1][2] - 部分子板块有望随国家战略而获得较高投资弹性 [2] 公司新签订单与在手订单 - 2025年前三季度累计新签合同额1.58万亿元，同比增长3.7%，边际改善 [1][3] - 2025年第一季度至第三季度新签合同额细分：工程建造1.07万亿元（同比-1.9%），新兴业务2202亿元（同比+4.3%），资产经营1512亿元（同比+108.6%） [3] - 截至2025年第三季度末，公司在手合同总额7.54万亿元，对比2024年营业总收入1.16万亿元，订单充裕保障长期增长 [3] 资源板块业务表现 - 2025年上半年矿产资源业务收入62.23亿元，同比增长8.04% [1][4] - 2025年第一季度至第三季度资源利用板块毛利率为59.45%，为经营利润提供支撑 [4] - 2025年上半年主要金属产量：铜14.88万吨（同比-0.92%），钴0.28万吨（同比-0.25%），钼0.71万吨（同比-7.54%） [4] 估值与股东回报 - 截至2025年12月23日，中国中铁H股估值较A股折价明显：A股PE(TTM) 5.4X / PB 0.42X，H股PE(TTM) 3.6X / PB 0.30X [5] - 2024年分红对应H股股息率达5.1%（基于2025年12月23日收盘价），更具吸引力 [1][5] - 公司已制定并通过《估值提升计划》，旨在提高公司质量并增强投资者回报 [1][5]