行业概览与政策驱动 - 商业航天产业链分为上游研发制造、中游火箭发射、下游卫星通信、导航及太空旅游等[2] - 2015年政策鼓励社会资本进入航天领域，2024年商业航天被写入政府工作报告作为“新增长引擎”，同年11月首个商业航天发射场首次发射成功，2024年10月“十五五”规划建议明确加快建设“航天强国”[2] - 行业模式从政府主导向“政府引导+市场驱动”过渡，形成“国家队”稳步推进、民营企业快速崛起的新格局[2] 发射活动与市场表现 - 2024年我国共完成68次航天发射任务，其中商业航天发射43次，民营火箭公司发射12次，全年新增部署航天器超过280个，位居全球第二[2] - 截至12月23日，今年以来我国航天发射近90次，刷新历史纪录，下半年合计发射50余次，长征系列是发射主力军[3] - 2022年以来火箭发射成功率均超过95%，2024年超过97%[3] 技术突破与成本控制 - 蓝箭航天朱雀二号成为全球首款将载荷送入预定轨道的液氧甲烷火箭，朱雀三号可重复使用火箭年内成功首飞[4] - 东方空间引力一号刷新全球固体火箭运力纪录，大型可回收火箭引力二号预计年底完成动力系统试车[4] - “吉林一号”卫星星座累计组网卫星达144颗，成为全球最大的亚米级商业遥感卫星星座[4] - 成本控制实现关键突破：朱雀三号箭体复用、不锈钢材料利用率超80%；发动机技术迭代缩短研制周期；长征八号甲共底贮箱提升效率，引力一号发射成本降至3万元/公斤；通过脉动式生产线、短履约周期及海上发射压缩成本；民营与体制内协同及“拼单发射”摊薄费用[5] 产业链上市公司进展 - 多家上市公司实现技术突破：陕西华达突破极端环境关键互连技术；恒辉安防超高分子量聚乙烯纤维适配航天工况；斯瑞新材部件助力朱雀三号试验；九州云箭液氧甲烷发动机完成10公里级飞行回收试验[5] - 参股主要商业航天企业的A股公司超30家，四季度以来10家公司获机构调研，其中水晶光电、双环传动获百家以上机构调研，天准科技、兆驰股份获50家以上机构调研[7] - 机构一致预测，金风科技、水晶光电、天准科技等12家公司2025年、2026年净利润增幅有望持续超过10%[7] 企业融资与IPO动态 - 证监会重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市，并将商业航天等前沿科技领域纳入支持范畴[6] - 蓝箭航天、中科宇航、天兵科技、星河动力等多家企业IPO辅导备案获受理，其中蓝箭航天于12月23日完成上市辅导，星际荣耀早在2020年启动辅导[6] - 蓝箭航天、中科宇航、天兵科技、星河动力、微纳星空及星际荣耀6家企业累计融资额合计超170亿元，其中天兵科技、星河动力融资额均超过40亿元[6] - 星河动力IPO前估值突破200亿元，蓝箭航天、中科宇航、天兵科技估值均不低于150亿元[6] 近期试验与未来展望 - 12月23日，长征十二号甲可重复使用运载火箭发射升空，二子级入轨，一子级未能成功回收，飞行试验获得基本成功[1] - 12月是可回收技术验证集中期，朱雀三号、长征十二号甲已实施首飞试验，天龙三号、引力二号、双曲线三号、智神星一号、力箭二号等一批新型号商业火箭即将迎来首飞[1] - 行业出现“技术迭代加速、规模扩容”拐点，但在技术成熟度、商业模式上与美国相比仍有差距，攻克火箭回收等技术、破解核心元器件自主化不足等瓶颈刻不容缓[1]