公司业务与战略更新 - 公司电力解决方案业务合同平均期限显著延长，从约8个月前收购MER时的约6个月，延长至目前超过5年，近期一份合资合同更将初始期限从6年延长至7年，使平均合同期限达到约5.5年 [1][3][19] - 公司与一家快速发展的行业领先人工智能客户组建了合资企业，公司持股50.1%并作为管理者和电力运营商，合同规模从约500兆瓦扩大至约900兆瓦，期限延长至7年，并包含照付不议条款 [2][3][19][20] - 为满足加速的市场需求，公司从制造合作伙伴处额外获得了330兆瓦的发电容量订单，预计2026年下半年交付，这使得公司运营的总舰队容量达到约1,700兆瓦，其中公司净拥有约1,250兆瓦 [1][5][16][21] - 在总计1,700兆瓦的舰队容量中，约70%已签订合同，剩余约500兆瓦开放容量将用于竞标不断增长的市场机会，包括数据中心、能源生产加工设施及其他工业应用 [5] - 公司预计，在舰队全面部署后，合并年化调整后EBITDA可达5.75亿至6亿美元，归属于公司的净年化调整后EBITDA约为4.4亿至4.65亿美元 [22] - 公司物流解决方案业务第一季度表现强劲，系统活动量环比增长超过25%，约75%的站点同时配备了传统筒仓系统和顶填系统，使单个井场的收益潜力翻倍 [11][12] 电力解决方案市场机遇与模式 - 数据中心电力需求呈现巨大机遇与挑战，现代大型数据中心容量已增长至数百兆瓦，领先的超过1,000兆瓦，传统电网供电和备用电源采购方式面临挑战 [6] - 公司采用“电力即服务”模式，通过在现场共建发电设施作为主用电源组合的一部分，帮助客户实现能源来源多样化、控制自有主用及内置备用电源，并能与电网协同或独立运行 [7][10] - 该模式采用一流的燃气轮机及选择性催化还原系统等设备，提供高功率密度、模块化扩展能力以及相对较低的排放和用水量，其总拥有成本通常可与基荷电网供电价格竞争 [7][8] - 公司的商业模式包含固定的容量费用和由客户支付的天然气可变商品成本，这使得客户大部分成本在合同期内得到对冲，并能提供长期成本可见性和通过冗余及备用容量实现的内置备份 [8][9] - 监管挑战日益增加，电网运营商也认识到为新增大型负荷提供基荷电力的能力有限，“自带电源”模式变得真实可行，通过离网孤岛模式共建发电设施，客户可以加速获得电力并受益于真正不间断的电源 [10] 供应链、制造与成本控制 - 原始设备制造商供应链自公司初始订单以来逐步收紧，额外330兆瓦的产能获取并不容易 [1] - 对于大型发电单元（如38兆瓦），供应链理解已基本售罄，公司是相关制造商的最大订单方，近期获得的330兆瓦订单是16.5兆瓦机组的开放产能，并非他人退单，但竞争激烈 [42][57] - 公司计划在德克萨斯州中部的自有制造设施内生产某些资本项目，如SCR排放控制系统的部分组件，以降低成本、更好地控制质量和设计，并可能减轻关税影响 [14][15][28] - 对于电力解决方案业务，大部分计划增长资本支出用于新涡轮机，主要涡轮机供应商已在美国制造且供应链灵活，当前大部分订单价格已固定，不受关税实质性影响，近期330兆瓦订单的最大潜在关税影响也仅限于总成本的5% [27][28] 2025年第一季度业绩与展望 - 公司第一季度总收入为1.26亿美元，环比增长31%，调整后EBITDA为4700万美元，环比增长25% [23] - 电力解决方案业务贡献了总部门调整后EBITDA的55%，预计在订购舰队部署后将贡献超过80%的合并调整后EBITDA [23] - 第一季度，电力解决方案业务从约390兆瓦的容量产生收入，预计第二季度产生收入的平均兆瓦数将环比增长13%至440兆瓦，第三季度将进一步环比增长18%至约520兆瓦 [23][24] - 物流解决方案业务第二季度指导保持不变，预计完全利用的系统约为90-95个，每系统利润与第一季度持平，第三季度若商品价格维持在当前或更低水平，以石油为导向的活动可能疲软 [24] - 公司预计第二季度调整后EBITDA在5000万至5500万美元之间，第三季度在5500万至6000万美元之间 [25] 客户与业务多元化进展 - 公司正积极寻求客户多元化，拥有大量潜在客户名单并致力于为此开放容量开发项目，同时已获得一些额外的油田业务，尽管规模不同 [59][60][61] - 与当前数据中心客户的合作成功，为公司赢得了提供高水平服务、快速响应、快速部署和运营可靠电厂的声音，这有助于与其他潜在客户的谈判 [51] - 在数据中心市场之外，公司看到其他工业负荷、中游和能源业务的机会，规模通常在10兆瓦至75兆瓦之间，而数据中心项目规模都较大 [53] - 数据中心电力与其他工业应用的利润率差异不大，定价相似，但规模较大的数据中心项目因运营杠杆可能带来略高的净利率 [62] 物流解决方案业务动态 - 物流业务的新客户增长主要由新技术和对更快作业速度的需求驱动，公司设备为更大规模、更高效的压力作业提供解决方案，这可能更多地从集装箱设备而非其他筒仓系统那里获取份额 [64][65] - 公司物流车队早期全面电气化的先发优势继续提供商业优势，并将产生的现金流重新投资于增长的电力解决方案领域 [13] - 公司持续整合两大业务板块，并在电力解决方案领域产生招聘需求，使得许多物流现场技术人员可以交叉培训以内部满足需求 [13][14]