2025年ETF市场表现与金属矿业股 - 金属与矿业股成为2025年市场表现最突出的板块 白银、黄金和铜等金属价格在年内均大幅上涨 [1] - 黄金价格上涨主要受全年避险需求驱动 以对冲特朗普关税威胁和人工智能估值过高的担忧 [1] - 白银和铜价上涨则主要受高工业需求及供应冲击推动 [1] 领先ETF及白银表现 - iShares MSCI全球白银与金属矿业ETF在2025年表现最佳 截至12月19日录得约179%的涨幅 [2] - iShares白银信托年内上涨126.3% 表现优于SPDR黄金信托约63%的涨幅 [3] - 白银价格上涨主要受持续供应紧张和工业用途增加推动 进而惠及矿业股 [3] 白银工业需求与ESG转型 - 白银约一半的总需求来自工业应用 其工业需求在2024年增长了4% [4] - 汽车行业车辆复杂度提升 动力系统电气化持续推进以及配套基础设施投资 将可能推动白银需求增长 [5] - 白银应用于太阳能发电和电动汽车领域 中国的太阳能热潮极大地支撑了白银需求 [5] - 全球5G部署是另一利好 实现5G技术的电子元件高度依赖白银 [5] 美元走弱与货币政策 - 美联储在2025年实施了三次降息 并可能在明年以更温和的步调进一步降息 [6] - Invesco DB美元指数看涨基金年内下跌5.4% [7] - 去美元化趋势显现 根据摩根大通数据 美元在外汇储备中的份额已降至二十年低点 外国投资者持有美债的份额在过去15年也有所下滑 [7] - 美联储若持续进行政策宽松 可能导致美元走弱 由于白银以美元计价 美元疲软往往会支撑银价 [8] 避险需求与ETF持仓 - 白银作为贵金属也具备一定的避险吸引力 持续的适度贸易紧张局势使其在年内保持优势 [11] - 白银支持的交易所交易基金持仓量近期攀升 总持仓量升至2022年以来的最高水平 显示投资者需求持续 [12] - 投机性资金流动加剧了供应压力 根据彭博数据 上海期货交易所关联仓库的库存已降至十年低点 [12] 领先ETF的成分股表现 - SLVP投资组合中多只股票涨幅超过100% 包括Hecla矿业公司、第一 majestic 白银、Endeavour白银和Wheaton贵金属等 [13] - Hecla矿业公司年内上涨274% 是低成本白银生产商 占SLVP投资组合权重的15.90% 其增长和动量评级为"A" [14] - Industrias Peñoles年内上涨217.1% 是墨西哥大型矿业公司 占SLVP权重的11.84% [14] - Fresnillo plc年内上涨396.7% 是世界领先的白银生产商 占SLVP基金约10.35%的权重 [15] - 第一 majestic 白银公司年内上涨180.5% 占SLVP投资组合8.29%的权重 其增长评级为"A" 动量评级为"B" [16] - Discovery Silver Corp. 年内上涨963.3% 是一家矿产勘探公司 占SLVP基金约4.91%的权重 [17] - Endeavour白银公司年内上涨138.0% 是一家专注于墨西哥业务的小型白银矿业公司 占基金4.46%的权重 [18] - Wheaton贵金属公司年内上涨106.1% 是全球最大的贵金属流公司之一 占基金4.08%的权重 其增长评级为"A" 动量评级为"B" [19]