各省市“十五五”商业规划与免税经济 - 多省市“十五五”规划建议聚焦提升消费能级、扩大内需，支持头部城市争创或做强国际消费中心[5][8] - 沿海省份如广东、上海、海南侧重国际化与高端化，突出首发经济、自贸港消费枢纽定位；特色资源型省份如吉林则依托冰雪、银发经济打造标签[9] - 天津首家市内免税店在南开区仁恒伊势丹开业，西北首家市内免税店在西安中大国际开业，补足两地短板并辐射周边区域[10] - 海南将于2025年12月18日起全岛封关，零关税商品税目扩至约6600个，进口成本降低30%-50%，消费客群从离岛游客拓展至岛内200万+居民及国际旅客[10] 商业地产运营与轻资产模式 - 领展房托内地物业组合截至2025年9月30日的半年度总收益及物业收入净额分别按年下跌4.6%及4.9%，内地零售物业续租租金调整率为-16.4%[12] - 剔除北京中关村领展广场及领展企业广场后，领展其余内地物业组合续租租金调整率为正2.5%，内地零售物业组合租用率保持95.9%[12] - 恒隆签约无锡恒隆广场三期及上海梅龙镇广场项目，通过“存量焕新+连片运营”模式扩大商业面积，无锡项目新增约4.7万平方米，总零售面积扩大38%至约16.9万平方米；上海项目增加约9.6万平方米，总建筑面积扩大约44%至约31.2万平方米[13][14][15] - 当前轻资产项目从增量扩张转向存量盘活，城市更新成为主战场，涉及工业遗存、老旧商场改造，考验运营商的建筑改造、文化植入与业态创新能力[17] 购物中心业态创新与社区商业 - 购物中心打造美食类市集成为趋势，如越秀商管“精武有食集”、华润万象食家、领展Foodie+等，旨在提升客流与空间利用率[18][19] - 品牌引入侧重首店、区域最大店，如北京三里屯太古里引入Alaïa中国首家旗舰店，成都太古里引入缂以穿全国首店，满足消费者个性化、专业化升级需求[19][20] - 深圳安居集团依托保障房发展邻里商业，目前运营商业项目总数达66个，管理面积超55万平方米，契合“一刻钟便民生活圈”政策导向[20] 餐饮、商超与零售品牌动态 - 遇见小面于2025年12月5日在港交所上市，成为“中式面馆第一股”，上市首日收盘报5.08港元/股，较发行价下跌27.84%，总市值约36.1亿港元[21] - 蜜雪冰城旗下幸运咖全球门店突破1万家，客单价8.13元，核心产品价格区间6-8元，并启动海外布局[21][22] - 盒马旗下平价超市超盒算NB开放加盟，标志着其硬折扣赛道进入规模化扩张阶段[22] - 即时零售平台朴朴超市线下首店选址福州，承租面积约5000-6000平方米；美团小象超市全国首家线下门店将于12月19日在北京开业，旨在实现线上线下资源协同[23] - 高端黄金珠宝品牌“寶蘭”完成过亿元A轮融资，茑屋书店大陆首个“茑屋选书空间”项目落地广州[24] 互联网平台业绩与战略 - 美团2025年第三季度收入为954.88亿元，同比微增2%，增速放缓；核心本地商业营收674亿元，同比下降2.8%，经营亏损141亿元[25][28] - 美团三季度销售及营销开支从去年同期的180亿元飙升至343亿元，新增163亿元几乎全部投入外卖补贴与推广[28] - 京东宣布以22亿欧元收购德国零售集团Ceconomy，间接获得法国电商零售集团Fnac Darty约22%股份，以进军法国及欧洲市场[29] REITs市场政策与表现 - 发改委推动基础设施REITs扩围至城市更新设施、酒店、体育场馆、商业办公设施等领域，截至2025年12月已累计推荐105个项目，83个发行上市，发售基金总额达2070亿元[30] - 期内多数上市消费类REITs价格下跌，华夏大悦城商业REIT区间跌幅达4.76%，华夏华润商业REIT、中金印力消费REIT、易方达华威市场REIT跌幅分别为-3.77%、-3.40%、-3.73%[31][32] - 华夏大悦城商业REIT期内进行收益分配，分红比例99.9936%，每10份派发0.4599元，2025年累计分红达0.15099元/份[31]