法律诉讼进展 - 2025年12月19日 Capstone Copper的子公司通过律师向墨西哥联邦合议法庭直接提交了“Amparo”保护令申请 导致2025年11月4日上诉法院维持原判的裁决被暂停执行 原判于2025年6月16日裁定Capstone在未经同意、授权或付款的情况下 不当将本属于Minera Portree的 royalties 转移给自己 试图出售这些 royalties 依据的是2002年1月11日的一份净冶炼所得权益协议 Capstone对这些事实没有争议 [1] - 这是墨西哥法律程序的第三步也是最后一步 结果很可能是联邦法院维持下级法院的裁决 因为事实和Capstone的承认没有改变 Capstone的Amparo被认为很薄弱 因为在民事案件中 联邦法院很少推翻判决 其审查范围狭窄 尤其是没有宪法或人权受到侵犯 公司有信心这最后的程序步骤将有利于MPZ 从而为量化并收取Cozamin矿2019-2025年历史产量所欠的7年 royalties 铺平道路 [2] - Capstone提交冗长且无意义的Amparo只是一种拖延战术 公司CEO表示 Capstone的管理层和董事团结一致支持可疑的法律立场 他们的阻挠旨在将日益丰厚的潜在财务和解拖延至一代人一遇的铜银价格周期中 这使潜在的 royalty 收入翻倍 [3] 财务影响与估值 - 随着铜价（年初至今上涨36%）和银价（年初至今上涨135%）在2025年飙升至历史新高 如果Capstone自2019年以来一直正常向MPZ支付2%的净冶炼所得权益 每年约合200万美元 那么根据公开的贵金属 royalty 公司同行群体中已有充分记录的估值模型 公司的市值应达到1亿美元 [2] - 自2020年争议开始以来 Capstone的市值已从2亿美元升值至超过100亿美元 [2] - 鉴于Capstone的“决策和管理”基地在温哥华 这一经济损失理应构成在不列颠哥伦比亚省提起相应诉讼的基础 该诉讼的金额显然超过了Capstone审计师和银行家设定的“重要性”门槛 [2] 公司资产与业务 - Royalties Inc 持有Minera Portree de Zacatecas S A de C V 88%的所有权股份 MPZ持有经法院确认的、对五个名为“Portree claims”采矿特许区的2%净冶炼所得权益 该权益于2002年确立 其中部分区域位于Mala Noche Footwall Zone 这是Capstone自2010年以来一直开采的Cozamin矿的主要生产来源 Capstone曾试图在MPZ不知情、未同意或未获得适当付款的情况下 将这一 royalty 权益转让给自己 而MPZ自2002年以来一直是长期合法的所有者 [5] - Royalties Inc 拥有Bilbao银锌铅项目100%的权益 但需扣除一项作为单独资产持有的1 5%净冶炼所得权益 该项目需要就银价从2014年初步经济评估中的每盎司30美元上涨的影响进行更新 [5] - Royalties Inc 持有Music Royalties Inc 5%的股份 MRI自2019年以来已从31个产生现金流的音乐目录中支付了超过1400万美元的71个月度股息 这些目录包含7000首歌曲 年化收益率为7 2% [5]