收购要约与股东态度 - 派拉蒙针对华纳兄弟探索的敌意收购要约总价值为1084亿美元，最新修订加强了融资安排，但每股30美元的现金报价未上调 [1][2] - 华纳兄弟探索第五大股东Harris Oakmark持有9600万股（约占总股本4%），认为派拉蒙的报价调整“远远不够”，要求其提出更优厚的条件以赢得收购战 [1] - 甲骨文联合创始人拉里·埃里森为派拉蒙的收购要约提供了404亿美元的个人担保，旨在增强要约的稳定性和融资确定性 [1][3] 竞争要约与董事会建议 - 竞争对手奈飞提出的收购方案包括每股23.25美元的现金和每股4.5美元的奈飞普通股，同时股东可获得华纳兄弟剥离Discovery Global业务后的相应收益 [3] - 华纳兄弟探索董事会一致建议股东拒绝派拉蒙的报价，转而支持奈飞的方案，理由是奈飞的资金来源更可靠，而派拉蒙的方案未能提供“全面保障” [3] - 股东接受或否决收购要约的截止日期已从原定的明年1月8日延长至1月21日 [3] 交易条款与监管风险 - 派拉蒙在修订后的要约中，将交易未获监管批准需支付的违约金从50亿美元提升至58亿美元，以匹配奈飞的条款 [2] - 部分股东此前对派拉蒙方案中大部分资金来源于一项可撤销信托基金表示质疑，修订后埃里森的个人担保旨在缓解资金层面的不确定性 [1][2] - 有投资者认为，派拉蒙的方案相比奈飞方案更有望通过监管机构审批 [3] 资产价值与投资者持仓 - 分析指出，这场收购大战说明华纳兄弟探索旗下优质媒体资产（如HBO Max流媒体平台及《哈利波特》《指环王》《超人》等重磅IP）的价值得到市场高度认可 [3] - 先锋领航、道富银行和贝莱德是华纳兄弟探索的三大股东，合计控制至少22%的股份，同时它们也是派拉蒙和奈飞的前十大投资者之一 [4] - 部分投资者同时持有竞标双方的股票，例如IHT Wealth Management持有1.6万股华纳兄弟、6500股奈飞及6万股派拉蒙股票 [3]