文章核心观点 - 近期铂族金属（铂、钯）期货价格出现强势突破和大幅上涨，其根本原因在于现货市场流动性枯竭的结构性矛盾，以及资金情绪驱动与板块轮动，而非全面的供需结构改善[1] - 分析师认为，铂金上涨受到供需缺口、多元需求增长和宏观环境利好三重因素支撑，牛市基础仍在；而钯金基本面已转为供应过剩，当前上涨主要由资金推动，需警惕情绪转向后的剧烈波动与回调风险[2][3] 价格表现与市场动态 - 广期所铂期货主力合约涨停，报619.95元/克，自上市以来累计涨幅达40.58%；钯期货主力合约最高至555.15元/克，创上市以来新高，累计涨幅超46%[1] - 外盘现货铂金最高触及2149.47美元/盎司，一周内上涨20%，年内累计涨幅达141%；现货钯金最高触及1849美元/盎司，年内累计涨幅达99%[1] - 近期价格上涨呈现“铂金打开空间，钯金演绎弹性”的资金接力格局，带有强烈的情绪驱动与板块轮动特征[1] 铂金价格上涨驱动因素 - 供需缺口扩大：全球铂金已连续三年短缺，因政治动荡、基础设施老化等问题导致新项目执行不达预期、开采效率下降，产量增长乏力[2] - 需求多元增长：氢能产业推动燃料电池车铂金需求，中国投资需求激增，首饰需求因金铂价差扩大而具备替代潜力[2] - 宏观环境利好：美联储降息推动美元走弱，市场流动性宽松，金铂比高位回落推动估值修复[2] - 现货市场流动性枯竭是价格上涨的根本结构性矛盾[1] 钯金市场状况与风险 - 钯金已转为供应过剩状态，预计2026年供应过剩量将进一步扩大至约16.9吨，偏弱的基本面对价格形成压制[3] - 近期钯金上涨主要由资金在铂金打开上方空间后，集中挖掘价格相对低位、弹性更大的品种进行拉升所致[1] - 聚集在钯金上的短期获利资金可能迅速了结，从而导致价格出现剧烈波动与快速回调[2] 后市展望与关注点 - 贵金属板块短期仍有望维持偏强走势，但需警惕价格在连续大幅上涨后波动性显著加剧[2] - 铂金主力合约短期支撑参考530元/克附近，上方阻力看向620元/克附近；钯金主力合约支撑关注480元/克附近，阻力上看540元/克附近[2] - 需关注国内期货市场资金集中涌入导致铂金国内外价差走扩，以及因内外盘不连续可能出现的开盘跳空风险[3]