文章核心观点 - 部分美国公司通过向外部投资者出售潜在关税退款请求权 以对冲最高法院案件结果风险 华尔街借此创造了一个新兴市场 [1][4][6] 市场操作模式 - 公司可提前获得潜在退款的一部分作为预付款 若关税被推翻且政府退款 公司保留预付款 余额归投资者 若关税维持 公司保留预付款 投资者一无所获 [3] - 此类交易是华尔街利用现金流创造价值的最新体现 类似市场包括出售结构化诉讼和解的未来付款和彩票中奖年金 例如著名的“鲍伊债券” [4] - 交易由投资银行（如Jefferies LLC）作为中介促成 买方包括对冲基金等机构投资者 交易细节通常保密 [6] 具体公司案例 - 亚特兰大公司Kids2将其潜在关税退款请求权出售给一家波士顿对冲基金 该公司95%的玩具和婴儿产品在中国制造 [1] - Kids2公司CFO称此举为“成本回收行动” 其通过律师评估交易 并参考预测市场Polymarket对关税被判违宪的概率判断 [8] - Kids2公司截至9月已向美国海关支付1500万美元关税 通过此次交易获得了200万美元的预付款 [8] 交易背景与动机 - 公司面临最高法院对特朗普总统广泛紧急关税案裁决的不确定性 潜在退款总额可能超过1000亿美元 [4] - 对冲基金施加压力要求快速完成交易 要求在美国最高法院11月初进行口头辩论之前完成交割 [7] - 公司管理层通过纽约的银行家会议了解到这个秘密市场的存在 [2] 法律与政治环境 - 白宫官员表示对总统合法使用关税的法律依据充满信心 [5] - 特朗普总统曾表示 若关税被推翻将是“经济灾难” [4] - 最高法院通常在听取口头辩论后数月做出裁决 特朗普政府要求快速决定 但时间仍不明确 [7]