煤焦油市场价格走势分析 - 11月中旬至12月上旬，国内高温煤焦油市场经历一个月回暖，成交价触顶至3460元/吨，环比涨幅达14% [2] - 12月中旬后市场行情走软，截至12月19日主流成交价跌至3300元/吨左右，周跌幅达4%，短期下行压力持续显现 [2] - 本轮行情由强转弱受多重因素导致，包括下游预期需求萎缩、焦企货源稳步增长与贸易商看空气氛共振，引发贸易商快速释放库存并压低竞拍报价 [2] 下游产业链市场状况 - 煤焦油市场降温源于下游深加工产业链集体走弱，自12月第一周起行情走弱，第二周开始全面回落 [3] - 截至12月18日，山东市场主要下游产品价格及周跌幅分别为：炭黑5800元/吨(-1.7%)、煤沥青4150元/吨(-1.2%)、工业萘4050元/吨(-1.22%)、蒽油3350元/吨(-2.9%)、洗油3440元/吨(-1%)、酚油3450元/吨(-5.5%)、轻油3750元/吨(-1.3%) [3] - 作为核心产品的煤沥青价格回落，直接削弱了市场主要支撑点，导致山西地区价格率先下调，山东及河北地区新单价格跟跌，12月中旬开始跌幅均超过100元/吨 [3] 行业供应与产能格局 - 供应端持续宽松，截至12月第三周国内焦化企业周度产能利用率保持在73%以上，较11月低位提升约2%，煤焦油产出量平稳增长 [4] - 焦炭价格经历两轮下调，但原料成本下降带动焦企利润增加，多数焦企生产速度未放缓，整体开工水平相对稳定 [4] - 行业集中度提升放大市场供需变化影响，深加工企业已基本实现规模化、集中化，呈现“头部集中、中小企业差异化竞争”格局 [4] - 龙头企业如宝武集团、信诺立兴集团、宝舜集团、山西焦化等通过并购整合形成规模优势，单厂年产能普遍达30万吨以上，部分企业形成年产950万吨的产能规模 [4] 企业运营与成本结构 - 采用焦化—煤焦油加工—终端产品纵向一体化联动布局的企业，每吨成本可下降180元，毛利率较行业平均高出8个百分点 [5] - 上下游产业链联动效应增强，原料市场变化及产能利用率升降能迅速反映在煤焦油市场价格变动中 [5] - 在当前上下游市场走软背景下，市场供应量的增长反映在行情变化上或有放大作用 [5] 贸易商行为与市场心态 - 大型贸易流通企业在市场中起到重要补充作用，其低价囤货、高价抛售的操作对行情有推波助澜影响 [6] - 11月价格低点时，山西、河北、内蒙古、辽宁等地企业竞拍货源大量流向贸易商仓库；12月价格高位时，贸易商库存释放推动行情走软 [6] - 当前市场利空氛围下，贸易商观望心态浓重，竞拍参与度显著下降，多地企业竞拍成交价下调，如山东莱钢下调至3320元/吨，河北华丰下调至3300元/吨，山西鹏飞下调至3250元/吨 [6] 短期市场展望 - 当前市场不排除仍有惯性下探可能性，但焦企开工率预计波动有限，煤焦油供应量相对稳定，短期内不会大幅增长 [6] - 煤焦油下游深加工企业整体开工率仍在年内相对高位，原料需求依旧稳定 [6] - 预计煤焦油行情深度调整可能性不大，或将以窄幅整理为主 [6]