黄金价格表现 - 2025年12月23日，黄金价格突破4500美元大关，最高触及4497美元，单日暴涨超过100美元 [1] - 现货黄金于12月22日收盘暴涨104.41美元，涨幅2.41%，报4443.53美元/盎司，12月23日亚市早盘最高触及4497.69美元，不断刷新历史纪录 [12] - 黄金上涨行情已持续36个月，2025年累计涨幅超过69%，创下自1979年以来最大年度涨幅 [5] - 技术分析显示，金价突破每盎司4458美元的关键阻力位后上行空间打开，相对强弱指数进入超买区域，若突破4500美元，下一阻力位在4550美元和4600美元 [7] - 高盛集团将2026年黄金目标价设定在4900美元，摩根大通等投行甚至将目标价看到明年的5055美元 [7] 驱动因素：地缘政治风险 - 美国对委内瑞拉发出最后通牒，宣布将实施全面封锁并授权扣押驶往委内瑞拉的油轮，导致400万桶原油运输中断 [1] - 俄罗斯紧急撤离驻委内瑞拉外交官的家属，这一动作被视为军事冲突可能爆发的前兆 [1] - 中东局势紧张，以色列向美国通报伊朗可能准备发动袭击，以色列总理警告将进行猛烈回应 [3] - 俄乌冲突持续升级，俄罗斯宣布已控制哈尔科夫地区的维利恰定居点，并对乌克兰设施实施打击，导致敖德萨州大范围停电 [3] 驱动因素：宏观经济与货币政策 - 美元指数跌至98.02的两个半月新低，年内累计下跌约9.45%，有望创下2017年以来最大年度跌幅，美元疲软刺激了以美元计价的黄金的购买需求 [3] - 市场预期美联储将在2026年降息两次，且特朗普可能提名新美联储主席，市场预期新任主席可能更倾向于宽松政策，这将降低持有黄金的机会成本 [5] - 美国债务规模已突破37万亿美元，财政赤字率高企，削弱了美元的长期信誉 [9] 市场需求结构 - 全球央行正以前所未有的速度囤积黄金，世界黄金协会数据显示，10月份各国央行净增持黄金53吨，环比增幅达36%，创下今年以来单月净买入最高纪录 [5] - 中国央行已连续13个月增持黄金，11月末储备增至7412万盎司，波兰国家银行当月购买16吨黄金，巴西中央银行增持16吨 [5] - 投资需求爆炸式增长，全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓增加12.02吨至1064.56吨，为2022年6月以来新高，全球黄金ETF总持仓量升至3932吨，连续第6个月增长 [7] - 2025年全球黄金ETF新增买入超过700吨，有望创下黄金ETF历史上最大的年度持仓增幅 [7] - 2025年二季度全球金饰需求同比下降14%至341吨，创2020年第三季度以来新低，与此形成对比的是投资需求显著提升，上半年全球黄金ETF净流入达397吨，规模为2020年以来同期最高 [9] - 新进入者如稳定币发行机构和某些企业财务部门开始配置黄金，增加了需求的弹性 [9] 市场地位与资产配置逻辑 - 黄金的稳定性和避险属性使其成为大资金的首选，其价值不依赖于任何单一经济体或行业的运行状况，成为当前乱局中的理想避险资产 [5][11] - 欧洲央行报告显示，黄金占全球官方储备比例达到20%，超过了欧元的16%，仅次于美元的46% [9] - 资管机构新月资本的数据显示，黄金在除美联储外央行的储备占比，自1996年以来首次超过美国国债 [9] - 各国央行正积极将黄金储备作为“地缘政治保险”，通过持续增持降低对美元等单一货币的过度依赖 [11] - 地缘政治危机点燃的黄金暴涨行情正在重塑全球资产的配置逻辑 [12]