公司债务状况与应对策略 - 万科寻求对其12月15日到期的20亿元人民币票据进行为期一年的公开展期 但该努力失败[1][2] - 尽管展期提案被拒 但公司成功将相关债券的宽限期从5个交易日延长至30个交易日 从而暂时避免了违约[3] - 公司对12月28日到期的37亿元人民币在岸票据也提出了类似展期方案 寻求将本息支付推迟一年并将宽限期延长至30个交易日[6] 债券持有人态度与投票结果 - 万科提案需获得至少90%的同意率才能通过 宽限期延长计划获得了90.7%的同意率[4] - 公司提出的支付逾期利息并增加信用增级以推迟本金支付的改进方案被拒绝 反对率达78.3%[4] - 压倒性的反对率表明债券持有人对缺乏前期现金支付和本金分期偿还感到失望[5] 分析师观点与市场预期 - 信用分析师认为 万科很可能效仿其他资金紧张的开发商策略 在最终提出债务重组前寻求多次短期展期[1] - 分析师预计万科12月28日到期的债券投票将出现类似结果 并认为执行风险很高[6] - 有观点认为 万科可能多次请求延长宽限期 直至进入全面的债务重组[7] 行业背景与先例 - 自2021年遭遇流动性危机以来 中国高负债开发商于2022年开始处理境外债券重组[9] - 对于政治敏感的在岸债券 开发商则反复延长到期期限 寄希望于现金流改善 但这一希望至今未能实现[9] - 融创中国在2024年底经过多次债券展期后 提出债转股方案并对在岸债务进行大幅减记 目标是削减超过一半的债务规模[8]