文章核心观点 - 印尼政府计划在2026年大幅削减镍矿产量目标至约2.5亿吨，较2025年设定的3.79亿吨大幅下降，此举旨在阻止镍价进一步下行并强化对资源的控制力，政策最终落实的概率较大，有望带动镍供需格局边际改善并支撑中长期镍价中枢 [1][2][3] 印尼镍产业地位与政策影响力 - 印尼是全球最大的镍矿供应国，2024年镍矿储量约5500万金属吨，占全球的42%，镍矿产量约220万金属吨，占全球的59% [1] - 印尼通过禁止原矿出口、镍矿配额审批、指导价等产业政策加强对镍产业的控制力，其政策对镍价有举足轻重的影响力 [1] 2026年镍矿产量目标削减的具体影响 - 2026年政府提出的镍矿产量目标约2.5亿吨，较2025年设定的3.79亿吨大幅下降 [1] - 若最终2026年镍矿产量配额为2.5亿吨，相比2025年削减幅度为17% [2] - 根据印尼镍矿商协会数据，至2025年10月全国镍矿产量约2.5亿吨，到年底产量最多仅达到3亿吨 [2] - 产量配额收紧有望带动2026年镍供需格局边际改善，镍价或将重启上行趋势 [2] 印尼政策意图与长期影响 - 削减生产目标主要意在阻止镍价的进一步下行，体现出影响全球镍价的意图 [3] - 镍价具有“看涨期权”属性，若镍价处于低位将带来印尼供给收紧对冲，有利于稳定镍价长期中枢预期 [3] - 收紧镍矿配额对印尼经济冲击较小，且镍价抬升有利于增加税收，提升本土资源价值 [1][2] 行业展望与投资建议 - 镍矿配额收紧有利于镍供需格局改善，印尼产业政策支撑中长期镍价中枢 [4] - 镍钴价格上行有望带动生产商盈利提升 [4] - 从长期看，固态电池产业化加速有望提升三元电池渗透率，镍钴企业迎来重估机遇 [4]