铜行业供需与价格展望 - 铜矿山供应扰动不断，供应增速下降，而铜冶炼产能2025年预计增加超过200万吨，2026年预计增加100万吨以上，矿冶矛盾突出 [1] - 铜冶炼加工费（TC）价格自今年4月持续维持在-40美元/吨以下，2026年TC价格为0，国内铜冶炼减产概率大增 [1] - 减产预期将支撑铜价走高 [1] 铝行业供需与价格展望 - 海外铝减产预期持续强化，南非莫扎尔铝业宣布2026年停产维护 [1] - 国内铝锭延续去库，全球铝库存持续下行，LME+国内铝库存总计仅121万吨，安全库存维持低位 [1] - 未来2~3年全球铝供需或维持紧平衡，铝价有望获得支撑 [1] 贵金属市场动态 - 美国通胀和就业数据可信度受限，贵金属价格震荡运行 [1] - 黄金避险需求和央行购金需求仍有上行空间 [1] - 白银价格创历史新高，受工业需求爆发、库存挤兑与金融政策转向影响，在供需缺口和低库存支撑下白银价格更具弹性 [1] 矿业ETF产品信息 - 矿业ETF（561330）跟踪的是有色矿业指数（931892） [1] - 该指数从市场中选取涉及铜、铝、铅锌、稀有金属等矿产资源开采与加工业务的上市公司证券作为指数样本，以反映有色金属矿业相关上市公司证券的整体表现 [1] - 该指数具有较强的周期性和商品价格敏感性，能够较好地体现有色金属矿业板块的市场走势 [1]