自由现金流概念与定义 - 自由现金流是衡量公司财务健康的关键指标之一，它反映了公司在支付运营费用和资本支出后所产生的现金 [2] - 自由现金流的计算公式为：自由现金流 = 经营活动现金流 - 资本支出 [3] - 经营活动现金流来自核心业务活动，而资本支出是用于购置或维护土地、设备等固定资产的现金 [3] 自由现金流与利润的区别及重要性 - 自由现金流是公司在支付维持和扩张现有资产的成本以及常规业务费用后，实际可用的现金，而非基于权责发生制的会计利润 [4] - 与可能被操纵的利润不同，现金流是实体的，更难造假，因此自由现金流对投资者更为重要 [5] - 自由现金流显示了公司是否有足够现金支付股息、回购股票、偿还债务和扩张业务，例如苹果公司将大部分利润转化为持续的自由现金流，表明了其长期财务健康 [5] 强劲自由现金流的信号 - 高自由现金流标志着财务健康、股息可持续性和财务灵活性 [6] - 拥有在手现金使公司能够持续扩张、抵御经济下行、适应竞争环境变化并维持定期股息，例如苹果和微软这两大科技巨头在过去十年中持续增长 [6] - 自由现金流通常是公司持续为股东创造利润能力的可靠指标 [7] 疲弱或负自由现金流的信号 - 低自由现金流可能是一个重大担忧，表明需要过多再投资以保持业务竞争力，导致可用于其他支出的资本所剩无几 [8] - 这可能意味着不断上升的资本支出正在侵蚀现金，并可能引发债务相关问题 [8] - 然而，自由现金流的缺乏并非绝对有害，例如亚马逊和特斯拉等高增长公司在优先短期扩张时，可能暂时报告较低甚至负的自由现金流 [9] 投资者如何运用自由现金流进行分析 - 投资者应检查公司多年的自由现金流以确保其持续强劲，同时关注自由现金流利润率以观察企业将销售额转化为实际现金的效率 [10] - 在估值时，应关注公司的市价与自由现金流比率，而非市盈率，这对于价值投资者而言是一个相对可靠的工具 [10] - 理解自由现金流有助于投资者避免收益陷阱、过度杠杆化的公司以及利润的虚假幻象，应透过会计噪音，关注这个很少说谎的数字 [11]