评级与目标价调整 - 招商证券国际将巨子生物评级由“增持”下调至“中性” [1] - 目标价从64港元下调45%至35港元 [1] 公司面临的挑战 - 公司正面临一系列声誉危机 [1] - 核心品牌可复美在双11大促期间出现两位数下滑 [1] 业绩与财务预测调整 - 将2025-27年收入预测平均下调30% [1] - 将销售费用率预测从36%上调至38% [1] - 目标价基于的预测市盈率由2026年的21.5倍降至16倍 [1] 投资逻辑与前景展望 - 公司的投资逻辑已由增长转向战略调整 [1] - 当前尚缺乏明显的反弹催化剂 [1] - 对2026年前景持谨慎态度，认为当前市场一致预期可能过于乐观 [1] - 在企稳迹象更加明朗之前，持观望态度 [1]