黄金与白银表现 - 黄金和白银价格创下历史新高 正经历自1979年以来表现最佳的一年 [1] - 铜价亦创下新高 正经历自2009年以来表现最佳的一年 [1] 2026年贵金属价格展望 - 预计黄金价格在2026年上半年将继续上涨 季度高点看至每盎司4400美元 意味着交易高点可能达到约4647美元以上 [2] - 推动金价上涨的交易逻辑基于市场预期美联储将在2026年进入降息周期 [2] 宏观经济与政策背景 - 通胀预计将顽固地保持在2%的目标水平之上 [2] - 收益率曲线陡峭化是预期之一 [2] - 全球央行正在参与与美元贬值相关的交易 [3] - 美联储在2026年5月后将迎来新任主席 同时白宫可能向美联储施压 要求其采取尽可能宽松的货币政策以刺激经济 [6] - 美联储的政策重心可能向实现最大就业这一目标倾斜 [7] 大宗商品配置趋势 - 投资者正调整投资组合 从传统的60%股票40%债券配置 转向增加大宗商品敞口 配置比例可能高达25% [3] - 配置的大宗商品包括黄金、白银、石油、铜及其他主要品种 [3] - 但将数百亿万亿计美元资产中的25%配置于大宗商品可能不现实 并可能冲击整个大宗商品市场 [7] 经济与通胀前景变化 - 经济正在放缓 就业数据正在恶化 这可能减轻通胀压力 [5] - 针对美国贸易伙伴的一些最激进的关税行动可能会在一定程度上得到缓和 特别是在铝和铜等贵金属及其他原材料方面 [5] - 基于上述因素 通胀很可能开始趋于下行 [5] - 美联储的宽松政策可能不会过于激进 [5]