希勒市盈率(CAPE比率)的历史与现状 - 希勒市盈率(CAPE比率)由经济学家罗伯特·希勒创建 其历史数据可追溯至1871年[2] - 该比率用于衡量标普500等宽基指数的估值 计算方法为指数价格除以过去10年经通胀调整后的平均每股收益 旨在平滑短期盈利波动以提供长期估值视角[3] - 该指标曾帮助希勒在2000年3月互联网泡沫破裂前识别出市场泡沫[4] 当前市场估值水平 - 截至2025年12月 在人工智能和“美股七巨头”的推动下 标普500指数在2025年表现强劲并获得两位数涨幅 其希勒市盈率已攀升至39-40区间附近[5][6] - 自1870年代初以来 希勒市盈率历史上仅两次超过40 第一次是互联网泡沫时期 该比率最高达到44 第二次就是当前水平[5] - 历史图表显示 极高的CAPE比率读数通常不会持续很久 并且历史上往往伴随着市场的急剧逆转[7][8] 对投资者的启示 - 当前估值水平与互联网泡沫破裂前相似 这令部分投资者感到不安 可能预示着非理性繁荣已领先于基本面[4][8] - 这提醒投资者在市场接近2026年之际 应保持选择性并保持耐心 但并非意味着应完全抛弃优质股票[8]